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电费抬升底部，需求压制上方空间

核心内容总结

本报告由银河期货研究所周涛撰写，主要分析了硅铁与锰硅两大铁合金品种的市场情况，结合供需数据、成本利润、库存变化以及相关原材料价格走势，探讨了当前市场格局及交易策略。

硅铁市场分析

• 供应端：样本内企业产量小幅回升，部分主产区结算电价上调后利润有所回落，预计未来供应端整体平稳。
• 需求端：铁水产量小幅回升，钢材表需略有反弹，但钢材库存加速累积，拖累原料需求预期。
• 成本端：宁夏6月结算电价整体上涨，带动盘面价格反弹，但当前价格已反映成本上涨，需求端压力限制了价格的上涨空间。
• 库存情况：7月3日当周，硅铁库存为7.6万吨，环比增加0.32万吨。
• 利润情况：硅铁各地区利润普遍为负，其中青海地区利润为正，但整体利润承压。

锰硅市场分析

• 供应端：样本内产量小幅下降，合金厂利润仍然不佳，预计未来供应端延续低位。
• 需求端：与硅铁类似，铁水产量小幅回升，钢材表需略有反弹，但库存加速累积，抑制未来原料需求。
• 成本端：南非伊丽莎白港火灾导致部分锰矿设备受损，短期或影响锰矿供应；港口现货价格延续阴跌，海外矿山报价仍以下调为主。
• 库存情况：7月3日当周，锰硅库存为38.5万吨，环比增加1.25万吨。
• 利润情况：锰硅各地区利润普遍为负，且整体估值偏低，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 整体市场趋势：硅铁与锰硅市场均呈现宽幅震荡格局，供需两端偏弱，成本端有所支撑，但需求端压制了价格的上行空间。
• 电价影响：部分主产区电价上调对价格形成支撑，但需求疲软限制了价格反弹幅度。
• 库存压力：钢材库存加速累积，对铁合金原料需求形成拖累，市场面临去库存压力。
• 利润状况：两大品种利润普遍承压，合金厂盈利状况不佳，对市场情绪形成抑制。
• 交易策略建议：
  • 单边策略：整体震荡，不宜追高。
  • 套利策略：建议观望。
  • 期权策略：可考虑卖出跨式期权，以捕捉市场波动机会。

关键信息

供需数据

• 硅铁：
  • 周度产量：11.35万吨，环比增加0.25万吨。
  • 开工率：31.79%，环比增加1.73%。
  • 需求：五大钢种硅铁周需求2.03万吨，环比增加0.02万吨。
• 锰硅：
  • 周度产量：18.46万吨，环比下降0.19万吨。
  • 开工率：31.63%，环比下降0.32%。
  • 需求：五大钢种硅锰周需求12.41万吨，环比增加0.1万吨。

成本与利润

• 硅铁：
  • 内蒙：生产成本5607元/吨，利润-157元/吨。
  • 宁夏：生产成本5581元/吨，利润-101元/吨。
  • 陕西：生产成本5565元/吨，利润-105元/吨。
  • 青海：生产成本5102元/吨，利润348元/吨。
  • 甘肃：生产成本5463元/吨，利润-13元/吨。
• 锰硅：
  • 内蒙：生产成本5889元/吨，利润-239元/吨。
  • 宁夏：生产成本5973元/吨，利润-493元/吨。
  • 广西：生产成本6433元/吨，利润-733元/吨。
  • 贵州：生产成本6325元/吨，利润-675元/吨。
  • 北方：生产成本5908元/吨，利润-292元/吨。
  • 南方：生产成本6374元/吨，利润-699元/吨。

原材料价格

• 锰矿价格：
  • 南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格延续阴跌。
  • 南非伊丽莎白港火灾影响部分锰矿供应。
• 碳元素价格：
  • 府谷兰炭小料、榆林动力煤块煤、宁夏化工焦价格均有所波动。
• 电价：
  • 宁夏结算电价上调，对硅铁价格形成支撑。

交易策略建议

• 单边交易：硅铁与锰硅整体宽幅震荡，建议保持谨慎，避免追高。
• 套利交易：当前市场缺乏明显趋势，建议观望。
• 期权策略：可考虑卖出跨式期权，以获取市场波动带来的收益。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，建议投资者结合自身风险偏好独立判断。
• 银河期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。

作者信息

• 作者：周涛
• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009
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