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比依股份（603215.SH）2022年三季报总结

核心内容

比依股份（603215.SH）在2022年前三季度实现了收入10.5亿元，同比增长-12.7%；净利润1.3亿元，同比增长+51.2%。其中，Q3单季度收入3.3亿元，同比增长-25.4%；净利润0.6亿元，同比增长+63.1%。公司业绩表现亮眼，主要得益于内销业务的增长和汇率波动带来的汇兑收益。

主要观点

• 新客户拓展顺利：公司持续深耕老客户并积极拓展新客户，与国内外知名小家电品牌如苏泊尔、飞利浦、SharkNinja等建立了合作关系。Q3公司与纯米合作的可视化空气炸锅已上市销售，与美国亚马逊空气炸锅头部品牌Cosori有项目合作，预计产品将在年底落地。
• 业绩增长强劲：尽管收入有所下滑，但公司净利润显著增长，主要受益于汇率升值带来的汇兑收益以及应收账款坏账准备减少。
• 盈利能力提升：Q3净利率达到16.7%，同比增长+9.0个百分点，高于毛利率增长幅度，显示公司成本控制和运营效率的提升。
• 现金流改善：Q3经营性现金流净额同比增长+0.7亿元，主要由于原材料价格回落和减少原材料备库，存货同比减少1.2亿元。

关键信息

财务数据概览

业绩亮点

• 毛利率提升：Q3毛利率为20.5%，同比提升5.1个百分点，主要受益于美元升值带来的外销毛利率提升以及内销业务占比增加。
• 净利率增长：Q3净利率为16.7%，同比提升9.0个百分点，主要由于汇兑收益增加和应收账款坏账准备减少。
• 现金流改善：Q3经营性现金流净额同比增长+0.7亿元，存货同比减少1.2亿元。

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计2022~2024年每股收益分别为1.06/0.98/1.19元。
• 6个月目标价：19.13元，当前股价为15.68元。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、汇率剧烈变动。

未来展望

公司处于加热类厨房小家电代工第一梯队，具备较强的研发设计、成本控制和生产交付能力。随着新客户的持续拓展和老客户的深化合作，预计未来收入将逐步恢复稳健增长。同时，公司正在积极布局新产品和市场，有望进一步提升市场份额和盈利能力。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对成本控制和毛利率产生负面影响。
• 汇率波动：美元兑人民币汇率的剧烈变动可能影响外销业务的盈利能力。

总结

比依股份在2022年前三季度虽然面临收入下滑的压力，但通过有效的成本控制、汇率收益以及新客户拓展，实现了净利润的大幅增长。公司盈利能力显著提升，现金流状况改善，展现出良好的发展潜力。尽管存在原材料和汇率风险，但其在行业中的领先地位和持续创新能力使其具备较强的市场竞争力。