20220130-安信证券-有色金属行业快报_2021Q4有色持仓小幅下滑_继续强调工业金属_新能源及稀土领域投资机会_10页_857kb

2021年第四季度有色金属行业总结

核心内容

2021年第四季度，有色金属行业整体表现相对平稳，SW有色指数季度涨幅为1.44%，涨幅排位第16。尽管部分工业金属价格有所波动，但新能源及稀土等细分领域表现突出，成为板块内的主要增长点。

主要观点

1. 有色金属板块走势

• 整体表现：SW有色指数在2021Q4微涨1.44%，涨幅较Q3下降21.67pct。
• 金属价格：Q4 SHFE铜均价为7.05万元/吨，环比上涨1.52%，同比上涨29.3%；铝均价为2.02万元/吨，环比下降2.11%，同比上涨30.2%。
• 板块表现：稀土、磁材等产业链相关金属板块涨幅显著，其中磁性材料板块涨幅达43.46%，稀土板块涨幅达18.87%。新能源相关金属（锂、钴、镍）基本面持续改善，但锂行业股票在Q4存在不同程度的回调。

2. 基金持仓变化

• 整体持仓：2021Q4有色行业基金持仓比例环比下降0.48pct至3.65%，但仍处于历史较高水平。
• 个股持仓：
  • 华友钴业持仓占比最高为19.0%。
  • 天齐锂业因奎纳纳项目顺利推进，机构持仓占比提升4.9pct至18.2%。
  • 赣锋锂业、紫金矿业、明泰铝业等个股持仓也有所变化。
• 持仓市值：前10大公司合计持仓市值为1018.4亿元，环比下降124.0亿元。

3. 投资建议

• 工业金属：供需双重作用下，工业金属价格有望长期维持高位，建议关注紫金矿业、神火股份、南山铝业、西部矿业等。
• 新能源金属：锂资源长期紧张，产业链一体化趋势明显，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、雅化集团、天华超净、盛新锂能等。
• 钴板块：海外物流紧张支撑钴价，建议关注华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
• 稀土领域：分离冶炼指标不足，利好氧化物磁材一体化企业，建议关注北方稀土、金力永磁等。

关键信息

金属价格与供需分析

• 铜：受新冠变异病毒影响，进口受限，现货升水回暖，价格波动区间缩窄。
• 铝：双碳政策减缓供应增速，下游产销尚可，库存走低，价格震荡上行。
• 锂：需求持续旺盛，价格高位运行，但Q4锂行业股票出现回调。
• 钴：物流受限及外盘高企支撑钴价，短期维持高位，长期有望稳定。
• 镍：低库存支撑价格，未来新产能投放或利好三元渗透率提升。

基金持仓与市场情绪

• 基金持仓：Q4基金持仓比例小幅下降，但新能源板块仍是主线。
• 增持个股：天齐锂业、西部材料、方大炭素等个股获基金增持。
• 减持个股：紫金矿业、格林美、中国铝业等个股被基金减持。

风险提示

• 金属价格大幅下跌：可能影响板块整体表现。
• 需求不及预期：可能对价格及盈利产生负面影响。
• 宏观经济表现不佳：可能抑制金属需求增长。

总结

2021年第四季度，有色金属行业整体表现温和，受新冠变异病毒、双碳政策、物流紧张等因素影响，部分金属价格波动明显，但新能源及稀土等细分领域表现强劲。基金持仓比例小幅下降，但新能源板块仍为市场主线。建议投资者继续关注工业金属、新能源金属及稀土领域的投资机会，同时警惕价格下跌、需求不及预期及宏观经济风险。