20181015-中国银河-海兰信-300065.SZ-增发获证监会批文_开启公司发展新局面_4页_538kb

公司点评·航海装备总结

核心内容

2018年10月15日，海兰信（300065.SZ）收到证监会关于发行股份购买资产的批复，标志着公司向智慧海洋领域转型升级的重要一步。此次交易涉及收购海兰劳雷45.62%股权，作价6.63亿元，交易完成后公司将实现对海兰劳雷及其下属企业劳雷香港和Summerview的100%控制，进一步巩固其在智慧海洋领域的领先地位。

主要观点

1. 方案获批文，智慧海洋领先地位进一步巩固

• 公司通过收购海兰劳雷，实现对下属企业的全面控制，强化智慧海洋主业。
• 智海创信承诺海兰劳雷在2018至2020年度扣非净利不低于8929.91万元、10163.27万元和11072万元。
• 此次收购有助于公司向海洋大数据运营服务商转型。

2. 智能航海业务具备先发优势

• 航海业务行业自2017年起回暖，2018年上半年中国承接新船订单2270万载重吨，同比增长97.2%。
• 智能船发展成为全球行业共识，公司具备智能化积累，有望与行业巨头合作。
• 扬子江船业承诺未来三年智能化装备采购额不低于1亿/年，上半年公司与扬子江的业务规模实现同比翻番。

3. “两网”业务助力智慧海洋业务平稳增长

• 公司近海雷达综合监测系统已实现中国近海岸基主要区域的覆盖。
• 未来将重点打造基于海油平台、海洋牧场、长江流域、风电场等场景的雷达监测示范工程。
• 国家海洋立体监测网部分项目已启动，公司具备承接大规模海洋观测设施建设的能力。
• 预计2018年该市场将为公司带来不低于5000万元的增量订单，2019年和2020年将带来不低于2亿元的增量订单。

4. 管理层信心彰显，增持与回购并行

• 公司计划在未来12个月内回购8000万至2亿元股票，用于注销和股权激励。
• 截至2018年10月12日，已回购629.73万股，总金额8728.29万元，均价13.86元/股。
• 实控人发起员工增持倡议，承诺补偿员工持有期间的亏损，彰显对公司未来发展的信心。

关键信息

• 市场数据：

  • A股收盘价：11.09元
  • A股一年内最高价：23.53元
  • A股一年内最低价：9.98元
  • 上证指数：2568.10
  • 市盈率（2018）：28.44
  • 总股本：35881.77万股
  • 实际流通A股：27052.22万股
  • 流通A股市值：30亿元

• 投资建议：

  • 预计2018年和2019年归母净利分别为1.57亿和1.82亿。
  • 按备考总股本3.98亿计算，全面摊薄EPS分别为0.39元和0.46元。
  • 当前股价对应PE为28.44x和24.10x。
  • 公司属于海洋信息化稀缺标的，业务布局清晰，维持“推荐”评级。

风险提示

• 海底监测网和近海雷达网建设推进不及预期的风险。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（行业指数超越交易所指数）、中性（行业指数与交易所指数相当）、回避（行业指数低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）。

覆盖股票范围

• A股：航发动力、中国卫星、中航电子、中航重机、中航飞机、中航机电、航天电子、航天科技、中航光电、光电股份、国睿科技、航天通信、中国重工、中国动力、成飞集成等。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部

  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构请致电：

  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：尚薇 010-83574522 shangwei@chinastock.com.cn
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