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高测股份（688556）总结

核心内容

高测股份近期斩获晶科能源子公司1.41亿元切片机订单，进一步巩固其在光伏切割设备领域的领先地位。该订单是公司2022年5月至8月期间履行，叠加此前已有的晶澳、高景、通合等订单，公司目前在手订单总额超过7.6亿元，预计对2022年经营业绩产生积极影响。

主要观点

1. 强化客户关系与行业口碑

   • 公司已与隆基、晶澳、保利协鑫等优质客户建立深度合作，此次订单将进一步加强与晶科能源的绑定，提升业内口碑。

2. 市占率稳步提升

   • 自2018年以来，公司切片机市占率持续增长，从27%提升至2020年的38%。随着新订单落地，市占率有望继续攀升。

3. 设备与耗材双轮驱动增长

   • 公司已完成技改，将一机6线升级至一机12线，产能提升3倍，年化产能有望达到2500万公里。同时，细线化进程加快，40/38线型已实现批量生产，更细线型已储备。

4. 切片代工产能扩张

   • 2022年切片代工产能预计达16GW，按90%利用率计算产量约14.4GW；2023年预计全部达产，对应产量约31.5GW，将为业绩提供持续弹性。

5. 创新业务拓展

   • 公司在半导体、蓝宝石、磁材等领域的创新业务持续突破，碳化硅切片机和半导体研磨机已进入市场推广阶段，预计2021年带来约1亿元收入，未来有望打开新的成长空间。

关键信息

财务预测摘要

盈利预测与增长

• 2021年净利润预计为16.5亿元，同比增长180.49%。
• 2022年净利润预计为34.38亿元，同比增长108.25%。
• 2023年净利润预计为57.68亿元，同比增长67.76%。

财务比率

风险提示

• 合同无法如期或全面履行的风险。
• 光伏行业政策变化及市场波动风险。
• 应收账款无法收回的风险。
• 测算存在主观性，仅供参考。
• 切片代工业务不及预期。
• 金刚线市场波动风险。

投资评级

• 行业：电力设备/光伏设备
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：70.73元
• 目标价格：未提供

公司概况

• 总股本：161.85百万股
• 流通A股股本：118.34百万股
• 总市值：11,447.75百万元
• 流通A股市值：8,370.35百万元
• 每股净资产：6.72元
• 资产负债率：60.62%

分析师信息

• 李鲁靖（分析师）
• SAC执业证书编号：S1110519050003
• 邮箱：lilujing@tfzq.com

其他信息

• 相关报告：《高测股份-首次覆盖报告：高硬脆材料切割翘楚，切片代工打开第二成长曲线》（2022-02-06）
• 股价走势：图表显示（来源：聚源数据）
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