20180510-东北证券-东北固收监管及重大经济金融政策双周报_资管新规_大额风险暴露管理办法_正式发布_金融监管新体系构建进行时_14页_750kb

证券研究报告总结

核心内容概览

2018年4月24日至5月8日期间，中国金融监管机构密集出台多项政策，涵盖资产管理、商业银行风险控制、人民币境外投资、PPP项目规范管理、资本市场开放等多个领域。这些政策旨在强化金融监管、防范系统性风险、提升市场透明度和规范性，同时推动金融市场与实体经济协调发展。

主要观点与关键信息

1. 《资管新规》正式发布，推动资管业务净值化转型

• 发布时间：2018年4月27日，由央行、银保监会、证监会、外汇局联合印发。
• 主要内容：
  • 明确资管产品净值化管理、非标债权资产限制、消除多层嵌套、限制产品杠杆、加强智能投顾监管等。
  • 对金融资产投资公司纳入监管，表内保本理财业务被禁止，但养老金和私募基金有豁免。
  • 增强对投资者资质要求，如家庭金融净资产不低于300万元，不得使用非自有资金投资。
  • 优化标准化债权资产定义，完善公允价值计量，允许部分非标资产使用摊余成本法。
  • 延长过渡期至2020年底，为市场平稳过渡提供缓冲。
• 影响：
  • 有利于债市发展，减少对非标资产的依赖。
  • 强化监管统一性，推动金融体系稳健运行。
  • 体现了监管层稳妥推进金融改革的态度。

2. 商业银行大额风险暴露管理办法发布

• 发布时间：2018年5月4日，由银保监会发布。
• 主要内容：
  • 明确商业银行对非同业客户的风险暴露上限：10%（贷款余额）、15%（风险暴露）。
  • 对同业客户风险暴露上限为25%，全球系统重要性银行之间为15%。
  • 放宽对小额风险暴露的认定标准，对匿名账户进行灵活处理。
  • 延长过渡期，缓解银行调整压力。
• 影响：
  • 引导银行优化资产配置，减少对单一客户或集团客户的过度集中。
  • 促进银行回归流动性管理，推动资金流向实体经济。
  • 对中小银行影响较大，需关注其资本补充能力。

3. 人民币合格境内机构投资者（RQDII）境外投资管理通知发布

• 发布时间：2018年5月3日，由央行发布。
• 主要内容：
  • 明确RQDII业务定义，强调不得购汇。
  • 要求报送详细信息，包括资金来源、境外持仓等。
  • 实施宏观审慎管理，强化监管和风险防控。
• 影响：
  • 推动人民币国际化，促进离岸人民币市场发展。
  • 带动境内机构参与境外投资，丰富资产配置渠道。
  • 有助于防范跨境金融风险，增强金融体系稳定性。

4. 财政部规范PPP示范项目管理

• 发布时间：2018年4月24日，财政部发布《关于进一步加强政府和社会资本合作（PPP）示范项目规范管理的通知》。
• 主要内容：
  • 对173个PPP示范项目进行分类处理，调出不符合要求的项目。
  • 明确整改要求，要求省级财政部门督促整改，逾期未完成的项目将被清退。
  • 强化财政承受能力“10%”红线管理，建立监测预警机制。
• 影响：
  • 强化PPP项目规范性，推动其健康发展。
  • 防范财政风险，确保地方政府债务可持续。
  • 体现政策导向，引导PPP模式回归其初衷。

5. 财政部发布PPP财政承受能力分析报告

• 发布时间：2018年5月4日，财政部发布《筑牢PPP项目财政承受能力10%限额的“红线”——PPP项目财政承受能力汇总分析报告》。
• 主要内容：
  • 强调财政承受能力论证是防控中长期财政风险的关键。
  • 提出完善财政承受能力论证制度，统一测算方法。
  • 建立监测预警体系，对超限地区暂停新项目入库。
• 影响：
  • 强化财政约束，防止地方债务过度扩张。
  • 推动PPP项目更加透明、规范、可持续。

其他经济金融政策与新闻

6. 国务院：加强金融监管，推动廉政建设

• 内容：
  • 强调金融监管的重要性，要求加强反腐和风险防控。
  • 提出从“投向、程序、风险、回报”四方面加强监管。
  • 为金融对外开放和高质量发展营造安全环境。

7. 央行：加强非金融企业投资金融机构监管

• 内容：
  • 明确非金融企业投资金融机构的监管要求，包括准入、资金来源、关联交易等。
  • 强化穿透监管，防范风险传递。
  • 支持金融机构与实体经济协同发展。

8. 央行：召开反洗钱工作电视电话会议

• 内容：
  • 总结反洗钱工作，部署下一步监管重点。
  • 提出完善法律制度，加强监管和执法力度。
  • 强调跨境金融风险防控。

9. 证监会：推进资本市场双向开放与监管创新

• 内容：
  • 发布《存托凭证公开发行管理办法》征求意见稿。
  • 允许外资控股合资证券公司，放宽业务范围。
  • 推动住房租赁资产证券化，优化流程。
  • 强化对证券基金公司境外设立、收购、参股的监管。
  • 铁矿石期货引入境外投资者，强调监管需迎难而上。

10. 银保监会：加强保险产品监管与关联交易管理

• 内容：
  • 下发人身保险产品专项核查清理通知，要求自查整改。
  • 起草《保险公司关联交易管理办法（征求意见稿）》，明确关联交易分类和监管要求。
  • 放宽外资银行和保险经纪公司准入，提升开放水平。

11. 国家信息中心发布“一带一路”贸易大数据报告

• 内容：
  • 2017年中国与“一带一路”国家贸易额快速增长，进口增速首次超过出口。
  • 东部地区占主导地位，但西部和东北地区增速较快。
  • 促进区域协调发展，推动贸易合作。

总结

2018年4月至5月，中国金融监管体系进一步完善，多项重要政策陆续出台，涵盖资产管理、银行风险控制、人民币境外投资、PPP项目规范、资本市场开放等多个方面。这些政策的实施，体现了监管层在防控金融风险、服务实体经济、推动金融改革方面的明确方向。同时，监管政策的逐步落实，也为货币政策提供了操作空间，有助于实现“稳增长、防风险、促改革”的目标。未来，随着政策的持续执行，金融市场将更加规范、透明，为高质量发展奠定坚实基础。