20160201-招商证券-债券市场日报_14页_792kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本日报告涵盖了2016年1月29日中国债券市场的主要动态，包括货币市场利率、国债和金融债收益率、企业债及可转债市场表现，以及信用债市场中多家企业发布的业绩预告和信用评级调整信息。此外，还涉及了债市要闻、市场资金面状况、发行与交易情况等内容。

主要观点

1. 货币市场利率

多数品种利率下行，反映市场流动性有所改善。
银行间市场隔夜利率上行约0.2BP，其余品种均出现不同程度的下跌。
交易所市场国债逆回购利率涨跌互现，隔夜和7天品种有所增加。

2. 国债收益率

国债收益率整体下行，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下降3.94BP、0.91BP、3.22BP、2.78BP、4.47BP。
1Y国债收益率为2.3214%，5Y为2.7492%，10Y为2.8419%。

3. 金融债收益率

金融债收益率整体下行，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y分别下降0.00BP、6.12BP、4.73BP、2.07BP、3.95BP。
1Y金融债收益率为2.5314%，5Y为3.0611%，10Y为3.2935%。

4. 企业债收益率

不同评级企业债收益率差异显著，AAA级收益率较低，AA-级收益率较高。
1Y AAA级企业债收益率为3.01%，AA-级企业债收益率为3.91%。
3Y AAA级企业债收益率为3.20%，AA-级企业债收益率为4.40%。

5. 可转债市场

航信转债继续停牌，因重要事项未公告。
转债市场当日收盘5只上涨，0只下跌，1只停牌。
格力、电气、歌尔、14宝钢E、5天集E涨幅分别为3.5012%、0.4469%、2.5518%、1.7906%、0.3380%。
当日成交金额为4.269亿元，较上一交易日减少约11.6%。

关键信息

一、债市要闻

日本央行实施负利率
- 日本央行宣布降息至-0.1%，通胀目标延后至2017财年。
- 货币政策框架引入三层利率体系，以确保银行业利润不大幅下降。
央行节前大放水
- 本周净投放6900亿元，创历史之最。
- 央行增加公开市场操作频次，并扩大质押品和交易商范围。
国企改革进展
- 国资委表示，国企改革顶层设计已取得重大进展。
- 已发布“1+11”政策文件，推进现代企业制度建设和结构调整。
财政数据发布
- 2015年全国一般公共预算收入增长8.4%，支出增长15.8%。
- 经济下行压力下，财政运行保持平稳。
铁路煤炭发运量下降
- 2015年全国铁路煤炭发运量为20亿吨，同比下降12.6%。
- 进口煤炭下降29.9%，出口下降7.1%。
人民币中间价上调
- 人民币兑美元中间价连续六日上调，累计上涨56个基点。

二、市场资金面

质押式回购市场成交19263.61亿元，交易量减少1.51%。
银行间市场隔夜利率上行，其余品种均下行。
交易所市场GC001、GC007等品种成交额增加，利率有所波动。

三、发行与交易

利率债整体下行，国债曲线收益率下降1-5BP，国开行、农发行、进出口行曲线收益率分别下降3-4BP、4-6BP。
中短期票据收益率曲线有所回落，城投债收益率整体下行。
地方政府债AAA曲线3年期收益率下行1BP至2.89%。

四、信用债市场动态

马钢股份：预计2015年净利润亏损48.2亿元，主因钢材价格大幅下跌。
煤气化：预计2015年净利润同比增亏，主因煤炭价格下滑和财务费用增加。
中粮生化：预计2015年净利润转盈为亏，主要因燃料乙醇产品价格下降。
神火股份：预计2015年净利润亏损15-17亿元，主因煤炭和电解铝行业低迷。
西部资源：预计2015年亏损2.25-2.75亿元，主因非公开发行未通过及有色金属价格低迷。
郑州煤电：预计2015年净利预亏5亿元，主因煤炭行业需求减少。
西宁特钢：预计2015年亏损13-19.5亿元，主因钢材价格下跌、负债高及存货减值。
重庆钢铁：预计2015年亏损39亿元，主因钢铁行业低迷。
安阳钢铁：预计2015年亏损18亿元，主因钢材价格低及成本控制困难。
首钢股份：预计2015年净利预亏8-10亿元，主因钢材市场恶化。

五、信用评级调整

成都金融控股集团有限公司：主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定。
启迪桑德环境资源股份有限公司：主体信用等级由AA调升至AA+，部分债项维持A-1。
沈阳煤业（集团）有限责任公司：主体及部分债项被列入可能下调信用等级的观察名单。

总结

本日报告反映了中国债券市场在2016年1月29日的全面情况，显示了货币市场利率下行、国债和金融债收益率整体下降、企业债收益率因评级差异而存在明显分化、可转债市场交易活跃但部分品种停牌。信用债市场中，多家企业因行业低迷、成本压力和市场需求不足而出现亏损，部分企业则因经营改善获得信用等级上调。央行通过大规模流动性投放稳定市场，同时日本央行的负利率政策对全球市场产生影响。整体来看，市场流动性有所改善，但部分行业仍面临较大经营压力，信用风险值得关注。

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