20241115-海证期货-原油周度行情分析_OPEC继续下调需求预期_市场静待政策推行顺序_21页_1mb

原油周度行情分析摘要（2024年11月15日，海证期货研究所）
核心观点：供给端略有收缩但恢复预期较强；需求端预期偏弱，全球机构对2024-2025年需求预测分化；库存方面，商业原油累库与战略储备补库交替，美国炼厂产能利用率持续走高。宏观面美联储维持鸽派立场，整体原油市场呈现震荡偏弱态势。

一、本周行情回顾
本周原油价格先跌后盘整，三大机构（OPEC、EIA、IEA）连续第四个月下调2024/2025年全球原油需求预期，叠加美国大选落地后的政策等待效应，短期需求预期支撑减弱。美国10月CPI符合预期，止跌于26%，但通胀粘性仍存，美联储暂不急于降息，经济强韧性给原油市场提供一定支撑。但需密切关注特朗普政策后续落地情况。

二、供给分析

1. 美国原油产量环比下降10万桶/日至1340万桶/日，飓风影响已逐步修复，EIA维持2024-2025年产量增长预期。
2. OPEC 10月产量环比增加466万桶/日，利比亚复产推动增长；减产国产量环比下降，略超目标产量。

三、需求分析

1. 美国炼油厂产能利用率升至91.4%，创五年新高；山东地炼开工率提升，显示需求局部支撑。
2. 全球需求预期出现分歧：EIA上调2024年需求增速7万桶/日，OPEC四度下调需求预期10万桶/日，IEA维持中性预测。2025年需求增速预测均值降至137万桶/日，显示机构对需求长期增长的谨慎态度。

四、库存与宏观
美国商业原油累库，库欣库存降幅显著，成品油库存（汽油、馏分油）环比减少。战略石油储备补充接近尾声，补库需求或逐步减弱。鲍威尔重申通胀接近但未达目标，美联储政策路径视数据而定；通胀数据暂未突破2%水平，核心通胀仍存在下降压力。

五、投资建议

• 单边：震荡偏弱，需求预期疲软，暂观望。
• 跨期套利：内盘正套暂不开展。
• 期权：观望机会。

数据补充要点

• OPEC 10月需求预期连续下调10万桶/日，最保守预期为2024年需求1.04亿吨。
• 战略石油储备补库操作已基本结束，未来库存变动驱动将减弱。
• 美国初请失业金人数低于预期，经济韧性支撑油价中长期。

分析师：郑梦琦
海证期货能化研究员，覆盖原油、沥青等能源品种，拥有期货日报最佳分析师荣誉。观点仅供市场参考，不构成投资建议。