20230228-东吴证券-金山办公-688111.SH-2022年业绩快报点评_业绩符合预期_机构订阅高增长_3页_439kb

金山办公（688111）2022年业绩快报总结

核心内容

金山办公于2023年2月28日发布了2022年业绩快报，显示公司全年实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44%；归属于母公司净利润11.18亿元，同比增长7.40%。整体业绩表现符合市场预期，公司维持“买入”评级。

主要观点

1. C端订阅业务稳健增长

• 2022年C端订阅收入约为20.50亿元，同比增长约40%。
• 公司持续优化会员结构与质量，提升用户体验，推动订阅业务增长。
• 2023年C端会员运营模式和价格体系将进行重大调整，新增SKU品类将有助于提升付费转化率和提价弹性。

2. 机构订阅业务高增长

• 2022年机构订阅及服务业务收入约6.92亿元，同比增长55%。
• 数字办公平台产品收入增长带动了该业务的快速发展。
• 公司持续推动政企客户云一体化及协作办公，随着信创政策的推进，机构订阅业务有望继续保持高增长，并提升毛利率。

3. 机构授权业务面临挑战

• 2022年机构授权业务收入约8.36亿元，同比下降13%。
• 信创订单收缩对机构授权业务造成一定影响，但公司积极布局下沉市场和行业信创业务，未来机构授权业务有望恢复增长。

4. 互联网广告及其他业务调整

• 2022年互联网广告及其他业务收入约3.06亿元，同比下降24%。
• 公司持续优化广告业务，以提升用户体验为核心，同时海外业务保持稳定发展。

关键财务数据

营收与利润

财务指标

市场数据

资产负债表（百万元）

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示：
  • 信创推进不及预期；
  • B/G端业务推进不及预期。

结论

金山办公在2022年实现了稳健的业绩增长，特别是在C端订阅和机构订阅业务方面表现突出。尽管机构授权业务受到信创订单收缩的影响，但公司通过优化会员体系、提升用户体验、布局下沉市场等方式，为未来业绩增长奠定了基础。公司作为国内办公软件龙头，具备较强的成长性和市场竞争力，未来有望在信创加速和订阅模式升级的推动下实现更高增长。