20231122-交银国际证券-3季度利润超预期；AI大模型启动变现_8页_397kb

2023年第三季度百度核心收入表现稳定增长，达到266亿元人民币，同比增长5%，主要由广告收入推动，后者增长5%。AI大模型ERNIE-4.0于10月推出，性能显著提升，文心一言用户规模达7000万，并于11月1日开始会员收费，实现初步变现。第三季度总收入344亿元人民币，同比增6%，调整后净利润81亿元，净利润率达24%，利润率较之前保持稳定。展望2024年，百度预计核心业务收入增长8%，广告收入迈出增强步伐，云服务恢复正增长，AI投入辅助收入提升。估值方面，维持目标价166美元（或161港元），对应14倍市盈率，评级为“买入”，但仍面临AI应用变现潜在延迟的风险，如商业模型拓展缓慢。