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2022年钢矿行业年报总结

核心内容

2022年钢矿行业整体面临价格重心下移的趋势。钢铁行业受地产需求下滑和粗钢压减政策影响，钢价预计持续承压；铁矿石则因库存高企、供需边际宽松，价格下行幅度可能更大。整体市场预期进入熊市周期，套利策略以“多钢空矿”为主。

主要观点

• 钢价展望：2022年钢价价格重心预计下移，主要支撑来自限产政策带来的供给扰动。
• 矿价展望：铁矿价格下行幅度或将大于钢价，市场普遍认为铁矿进入供需宽松阶段，甚至熊市周期。
• 套利策略：建议以“多钢空矿”策略为主，利用钢价与矿价的相对走势进行套利操作。
• 宏观环境：全球流动性收紧趋势已至，国内货币政策与海外呈现分化，降准降息周期开启，对钢矿市场形成一定支撑。

关键信息

2021年钢矿走势回顾

• 市场背景：2020年四季度以来，大宗商品整体强势，钢矿价格受碳中和、碳达峰政策刺激上涨。
• 政策影响：唐山市在3月启动限产减排政策，减排比例为30%-50%，推动钢价上涨。
• 价格波动：螺纹钢5月中旬创出6000元/吨的历史高价，随后因政策调控，钢价急跌超1000元/吨。
• 后期走势：8月末钢价再度上涨，但铁矿需求预期悲观，导致钢矿价格出现“劈叉”走势。10月煤炭价格暴跌，带动黑色板块整体走低，11-12月进入震荡弱反弹阶段。

螺纹钢供需分析

• 粗钢产量：2021年1-11月全国粗钢产量同比下降2.6%，表明行业进入减产阶段。
• 地产需求：2021年1-10月全国房屋新开工面积同比下降7.7%，7月单月同比降幅达21.5%，显示地产需求超预期下行。
• 基建表现：基建投资增速未达预期，难以支撑钢价上涨。
• 高炉运行：高炉开工率下降，河北高炉检修量增加，表明钢厂生产受到抑制。

铁矿供需分析

• 铁矿库存：2021年下半年铁矿港口库存持续上升，12月中旬攀升至1.57亿吨，接近历史高点。
• 生产与进口：2021年1-11月铁矿石产量同比增长10.4%，进口量同比下降3.2%，显示国内需求放缓。
• 未来预期：在粗钢产量压减常态化的背景下，铁矿需求将长期下行，价格重心下移。

风险提示

• 政策风险：粗钢压减政策进一步趋严，可能导致供给收缩超预期，推动钢矿比上行。
• 流动性风险：全球流动性收紧加快，可能引发大宗商品价格下跌。
• 需求风险：地产需求下滑超预期，对建材需求形成压制。

宏观货币政策分析

• 全球流动性：2021年3月起，新兴市场开启加息周期，美联储由鸽转鹰，流动性拐点到来。
• 国内政策：国内货币政策未简单跟随，12月全面降准50bp，LPR下调5bp，开启新一轮降准降息周期，对市场形成一定支撑。

结论

2022年钢矿市场整体呈现价格下行趋势，钢价与矿价的下行幅度存在差异。地产需求疲软、粗钢压减政策常态化、铁矿库存高企是主要影响因素。在宏观流动性收紧的背景下，国内政策相对宽松，市场仍需关注政策变化与需求端的进一步演变。