20180304-西南证券-非银金融行业周报_强监管环境延续_非银股攻守兼备_13页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

2018年3月4日发布的非银金融行业周报指出，在强监管环境下，非银金融板块整体表现一般，但不同子板块呈现分化趋势。证券、保险、多元金融及互联网金融板块各有表现，整体来看，行业机会仍存，建议关注具备长期价值和业绩支撑的个股。

主要观点

• 市场走势分化：上周上证综指下跌1.05%，深证成指上涨1.81%。银行板块下跌4.79%，非银金融板块整体下跌1.76%。
• 证券板块：小幅反弹，基本面改善，大券商向下空间有限。若两会期间有利好政策出台，券商板块有望反弹，甚至达到20%。建议重点关注中信证券和华泰证券，其价格已具备投资价值。
• 保险板块：受市场因素影响，波动较大，但具备内生增长性，是价值增长代表。预计二季度新单保费增长将回升，险企业绩稳定性提升。建议关注新华保险、中国平安等优质标的。
• 多元金融板块：无明显板块性机会，但优质标的可坚定持有。信托行业业绩下滑空间有限，不良资产处置和创投行业具备中长期发展潜力。建议关注中航资本、安信信托、经纬纺机等。
• 互联网金融板块：表现突出，涨幅达5.23%，主要受益于政策支持及业务转型。

关键信息

市场数据

• 成交量与成交金额：上周市场合计成交量1781.3亿股，成交金额22016.5亿元，日均成交金额4403.3亿元，环比上升34%。
• 两融余额：截至3月1日，两融市场规模为9985.2亿元，较前周增加107.2亿元。
• 股票质押：2018年按券商口径统计的股票质押数为211.2亿股，较去年同期减少27.7亿股；股票质押市值2351.4亿元，较去年同期下降1051亿元。
• 承销发行：3月份券商完成首发IPO上市5家，募资规模90亿元；增发家数4家，募资规模266亿元。

行业政策

• 保监会：发布《资产负债管理监管规则》，包括能力评估、量化评估和管理报告规则，旨在提升行业风险管理能力。
• 证监会：发布多项政策，包括《区域性股权市场信息报送指引》、《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》及《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》修改内容，强化监管与优化市场环境。

重点个股表现

• 证券板块：山西证券、东兴证券等涨幅较大，中信证券、华泰证券价格已具备投资价值。
• 保险板块：中国太保、中国平安等表现突出，新华保险、太保寿险等新单保费增长强劲。
• 多元金融板块：中航资本、安信信托、经纬纺机等具备上涨潜力。
• 互联网金融板块：银之杰等个股涨幅领先。

投资策略

• 证券板块：建议择机买入大券商，重点关注中信证券、华泰证券，其估值处于历史低位，具备长期配置价值。
• 保险板块：建议关注具备内生增长性的个股，如新华保险、中国平安，其PEV倍数低，EV和NBV增速高。
• 多元金融板块：建议关注主动管理能力强的信托公司及不良资产处置行业，如中航资本、安信信托等。
• 互联网金融板块：建议关注具备技术优势和业务转型的个股，如东方财富等。

风险提示

• 监管风险：强监管可能对行业估值造成下行压力。
• 市场风险：市场下行可能导致行业业绩波动加大。

估值与盈利预测

• 行业估值：证券行业top5券商均值仅1.3倍18PB，低于历史估值中枢，具备长期配置价值。
• 盈利预测：预计2018年证券行业净利润同比增长超10%，业绩企稳回升对板块构成支撑。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

重要声明

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