20231112-创元期货-玉米专题报告_全球四大饲用谷物分析及进出口贸易_31页_2mb

玉米专题报告分析总结

1. 全球四大饲用谷物变化概览

• 小麦：产量预计同比略降（下降1%-2%），主要因厄尔尼诺影响澳大利亚减产、加拿大野火导致减产，及俄罗斯冬小麦种植面积减少。全球出口预计减少1500万吨，中国进口量降至1000万吨左右。
• 玉米：产量同比增长5%，价格下跌，中国进口预计在2000万吨左右，高粱作为替代品进口量增至750万吨。
• 大麦：产量同比减少约10%，主要产区减产显著，但对中国的进口影响有限，预计进口维持在800万吨左右。
• 高粱：产量同比大幅增长577%，得益于美国恢复性增产，抵消澳大利亚减产，中国进口额料达750万吨。

2. 各国产量变化和地区性影响

• 主要国家：
  • 美国：小麦供需稳定，玉米因种植利润影响，出口量和结转库存增加。
  • 欧盟：小麦产量同比略增，玉米因单产增长而总产提升。
  • 俄罗斯/乌克兰：小麦产量受天气影响波动，限制了对中国出口增长。
  • 澳大利亚：小麦受厄尔尼诺天气减产，玉米大丰收，高粱大幅减产。
  • 巴西和印度：巴西玉米产量下降，印度玉米进口依赖度上升。

3. 中国粮食进口及影响

• 进口量变化：
  • 小麦进口降至1000万吨，俄罗斯供应增加但在技术限制下增速缓慢。
  • 玉米进口维持在2000万吨左右，俄罗斯供应潜力仍存。
  • 大麦进口预计800万吨，主要靠增加了俄罗斯和法国供应。
  • 高粱进口增至750万吨，依赖美国和澳大利亚供应。
• 潜力与机遇：
  • 中俄25亿卢布粮食供应协议等政策红利将促使中国增加俄罗斯农产品进口。
  • 国内玉米增产基本可以抵消国内因替代谷物减少形成的缺口。
  • 尽管缺口仍存，但进口补充已能基本满足国内需求。

补充（政策利好中国）

• 拉动消费潜力：
  • 养殖需求恢复叠加工业需求增长，预计关键谷物种（玉米、大豆）消费能力有提升空间。
• 全球格局：美澳玉米价低、产地集中，中国有望通过进口大门控制成本，并实现粮食安全。

结论

• 2023/24年度，全球四大饲用谷物呈如下变化趋势：
  • **小麦供需总紧平衡，中国进口预期下降，依赖多元化供应方（主要依靠俄罗斯）、玉米价格优势更明显。
  • 玉米供需宽松，价格或呈下行趋势，中国进口有望增量增替代效率。
  • **大麦主产区产量减少但对中国进口影响不显著；高粱则因澳洲减产但美产恢复而表现亮眼。
  • 粮食总体供需关系虽有所缓解，但仍有约2500-3000万吨缺口未解。

结语：
尽管面临出口配额、产区减产、国际结算波动等复杂因素，全球饲用谷物供需将在2023/24全年总体趋松，但中国对部分紧缺谷物将继续加大进口以填补缺口，并通过自贸协议、取消关税等方式柔性应对。