20250311-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_285kb

2025年3月11日研究所晨会观点总结

核心内容概述

本次研究所晨会聚焦于宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工、农产品等多个板块的市场动态与未来走势。整体市场情绪偏谨慎，全球风险偏好降温，国内政策推动市场情绪回暖，但经济基本面仍偏弱。

宏观金融

• 市场情绪：全球风险偏好降温，主要受美国和加拿大关税升级、美元指数走弱及经济衰退预期升温影响。
• 国内情况：2月通胀回落，显示国内需求疲软，但人民币汇率压力缓解，证监会支持中长期资金入市，提振市场信心。
• 资产建议：
  • 股指：短期震荡偏强，建议谨慎做多。
  • 国债：短期震荡回调，建议谨慎观望。
  • 商品板块：
    • 黑色金属：短期震荡，谨慎观望。
    • 有色：短期偏强震荡，但中长期承压。
    • 能化：短期震荡，谨慎观望。
    • 贵金属：高位震荡，中长期看多，若回调可布局中长线。

股指

• 板块带动：军工、小金属、猪肉、白酒等板块带动股指小幅上涨。
• 基本面：国内需求疲软，但美元走弱支撑人民币汇率，证监会政策提振市场信心。
• 操作建议：短期谨慎做多。

贵金属

• 黄金走势：周二小幅上行，沪金主连收于678.70元/克。
• 支撑因素：
  • 美元走弱。
  • 经济衰退预期升温。
  • 特朗普关税政策引发贸易摩擦担忧。
• 关注数据：美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）。
• 操作建议：维持高位震荡，若明显回调可布局中长线仓位。

黑色金属

• 钢材市场：期现货市场延续弱势，但成交量小幅回升，低库存支撑价格。
• 铁矿石：期现货价格小幅反弹，粗钢压减传闻暂告一段落，北方钢厂或逐步复产。
• 铁合金：
  • 硅锰/硅铁：现货价格小幅下跌，供应回升，需求尚可。
  • 操作建议：短期区间震荡，关注限产政策及库存变化。

有色板块

• 铜：
  • 伦盘上涨，铜价存在支撑。
  • 中期看衰退概率低，美元若修复则利空铜价。
  • 特朗普关税、减产预期及旺季支撑铜价，但上方空间有限。
• 铝：
  • 库存偏低，去库较早。
  • 产量回升，进口相对刚性。
  • 需求端仍有增量，但警惕美元反弹。
• 锡：
  • 矿端供应偏紧，炼厂开工率回升。
  • 库存降至近年次低水平，期价震荡偏强。
• 碳酸锂：
  • 供应端产量上升，库存增加。
  • 需求端进入淡季，供需过剩格局显现。
  • 操作建议：短中线顺势做空，反弹后做空。

能源化工

• 原油：短期反弹，但经济数据仍偏弱，长期承压。
• 沥青：跟随油价回调，排产量或回升，短期偏弱震荡。
• PX/PTA：
  • PX短期累库压力，PTA检修量多，需求回升有限。
  • PTA基差稳定，但终端订单恢复不佳，限制价格上行空间。
• 乙二醇：
  • 显性及隐形库存偏高，下游需求恢复缓慢。
  • 短期承压运行。
• 短纤：
  • 现货跟随成本回落，下游库存去库良好。
  • 短期震荡偏弱，需关注下游需求恢复。
• PP：
  • 部分松动，但库存上涨。
  • 检修装置变化，供应端压力有限。
  • 操作建议：震荡偏弱为主。
• LLDPE：
  • 市场部分弱势下跌，基差强。
  • 05合约估值偏高，新增供应抑制价格。
  • 操作建议：短期高位震荡，中长期承压。

农产品

• 美豆：
  • USDA报告维持供需预期不变。
  • 中国大豆压榨预期上升，季度均价预计下跌。
  • 巴西销售进度缓慢，出口溢价稳定。
• 蛋白粕：
  • 豆粕价格受关税成本支撑，期现价差收缩。
  • 3月到港量预计385万吨，4月或达1043万吨。
• 油脂类：
  • 棕榈油价格受出口量下降及印度进口增长影响。
  • 马来西亚增产受限，棕榈油价格或震荡偏强。
• 玉米：
  • 国内增储政策落地，看涨预期强。
  • 东北粮流入华北，但下游提货兴趣一般。
  • 期货区间震荡偏强，大幅拉涨可能性低。
• 生猪：
  • 现货价格窄幅震荡，二育入场支撑价格。
  • 期货03合约上涨驱动结束，基差持续高位。
  • 季节性上涨条件不足，市场情绪偏悲观。

数据来源

本报告数据来源包括：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。

重要声明

• 本报告由东海期货研究所团队完成，信息来源于公开可获得资料。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点、结论和建议可能随市场变化而调整，客户需独立判断。
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