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油脂早报总结（2026-07-10）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，内容涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期。整体市场氛围呈现震荡整理态势，主要受全球油脂供应宽松、中美贸易谈判及国际原油价格回落等多重因素影响。

各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加。当前6月马棕出口数据环比上升4.9%，预计后续增产季将增加供应压力。基本面整体中性。
• 基差：豆油现货价格为8720，基差为110，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日豆油商业库存为110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头持仓增加，偏多。
• 价格预期：预计豆油Y2609合约将在8400-8800区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB月报显示马棕产量、出口及库存数据整体偏空，但6月出口数据环比上升4.9%，未来增产季供应压力有所上升。基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为9250，基差为-94，现货贴水期货，偏空。
• 库存：6月5日棕榈油港口库存为72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：棕榈油主力多头持仓增加，偏多。
• 价格预期：预计棕榈油P2609合约将在9100-9500区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB数据对菜籽油影响较小，整体基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为10080，基差为178，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日菜籽油商业库存为52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头持仓增加，偏多。
• 价格预期：预计菜籽油012609合约将在9700-10100区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供应充足，需求稳定，价格维持震荡整理格局。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，进而对价格产生扰动。

供应与需求数据概览

• 豆油库存：6月5日为110.97万吨，环比+5.83万吨。
• 豆粕库存：6月5日为前值，数据未明确，但显示供应稳定。
• 油厂大豆压榨：数据未明确，但显示供应稳定。
• 棕榈油库存：6月5日为72.28万吨，环比-2.16万吨。
• 菜籽油库存：6月5日为52.32万吨，环比-0.33万吨。
• 国内油脂总库存：数据未明确，但整体库存处于上升趋势。

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