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西南期货2026年7月10日早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，涵盖宏观动态、主要品种展望及市场数据要闻，分析了当前国内及国际市场的经济形势与商品价格走势，为投资者提供市场策略建议。

宏观动态

• CPI与PPI数据：

  • 6月CPI环比下降0.3%，同比上涨1%，核心CPI同比上涨1.0%，显示通胀温和回升。
  • PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%，涨幅扩大，表明工业品价格承压。

• “十五五”碳达峰行动方案：

  • 目标：2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达25%。
  • 重点任务：能源结构调整、产业绿色化、碳达峰基础能力提升等。
  • 重点工程：省间电力互济、煤炭清洁替代、低碳供热制冷、零碳运输走廊等。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：

  • 核心逻辑：流动性宽松，但能源危机可能压制上行空间。
  • 观点：偏空，关注TL主力合约114附近阻力。

• 股指：

  • 核心逻辑：估值修复空间存在，但外部环境不确定，板块分化。
  • 观点：向上有阻力，短期或有调整压力。

• 贵金属：

  • 核心逻辑：逆全球化趋势利好黄金配置，央行购金支撑，前期下跌压力释放。
  • 观点：震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹、热卷、铁矿石：

  • 需求端：房地产下行，进入需求淡季，螺纹钢需求同比下滑。
  • 供应端：产能过剩，库存同比增幅超20%，压力明显。
  • 观点：弱势震荡，螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450]，铁矿石关注[700-800]。

• 焦煤焦炭：

  • 焦煤：煤矿复产信号释放，行情或结束，关注[1200-1500]。
  • 焦炭：现货价格上调，开工率回升，关注[1800-2100]。

• 铁合金：

  • 硅铁、锰硅：需求走低，但成本支撑偏强，谨慎偏多。

有色及新材料板块

• 铜：

  • 矿端紧张，产量恢复，海外库存偏低。
  • 观点：承压运行，关注[100000,105000]区间。

• 铝：

  • 成本支撑明显，供需过剩格局未变。
  • 观点：氧化铝震荡，沪铝低位震荡，存在修复性反弹可能。

• 锌：

  • 矿端紧缺，冶炼利润受挤压，需求淡季。
  • 观点：弱势震荡，关注[23500,24800]区间。

• 铅：

  • 精矿供应偏紧，再生铅亏损，需求淡季。
  • 观点：弱势运行。

• 碳酸锂：

  • 供给端检修收紧，需求端储能需求放量。
  • 观点：偏弱震荡。

• 锡：

  • 供给偏紧，需求分化，内外盘库存低位。
  • 观点：高位震荡运行。

• 镍：

  • 原料供应宽松，但需求分化，库存高企。
  • 观点：区间震荡。

能源化工板块

• 合成橡胶：

  • 丁二烯止跌，顺丁开工稳定，轮胎需求淡。
  • 观点：短期偏弱震荡，反弹受需求压制。

• 天然橡胶：

  • 泰国进入旺产季，胶水价格回落，库存环比下降。
  • 观点：短期区间震荡，关注天气和宏观影响。

• PVC：

  • 开工率下降，库存高位，成本反复。
  • 观点：低位偏弱震荡，关注去库修复机会。

• 尿素：

  • 产量高，库存高，出口配额已发但利好未兑现。
  • 观点：短期偏弱震荡，关注1700-1750区间。

• PX/PTA/乙二醇：

  • PX负荷下滑，PTA开工偏低，乙二醇面临检修高峰。
  • 观点：谨慎偏多。

• 短纤：

  • 加工费偏低，终端需求偏弱，成本支撑增强。
  • 观点：震荡调整。

• 瓶片：

  • 饮料终端备货谨慎，成本受地缘影响或修复。
  • 观点：谨慎偏多。

• 纯碱：

  • 产量上升，库存增加，价格承压。
  • 观点：低位震荡。

• 玻璃：

  • 地产下行，库存去化缓慢，行情维持低位。
  • 观点：低位震荡。

• 烧碱：

  • 产量小幅上升，库存增加，价格承压。
  • 观点：低位震荡。

• 纸浆：

  • 针叶浆价格小幅上涨，阔叶浆价格微跌，港口库存高位。
  • 观点：低位震荡。

农产品板块

• 豆油豆粕：

  • 全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存高企。
  • 观点：谨慎偏多，关注短期冲高离场机会。

• 菜粕菜油：

  • 加拿大菜籽面积超预期，中澳关系缓和，但厄尔尼诺影响后期种植。
  • 观点：菜粕可考虑回调后做多，菜油主力走扩套利减仓。

• 棕榈油：

  • 印尼实施B50政策，主产区降水偏少，美伊冲突影响市场情绪。
  • 观点：豆棕主力合约做扩套利减仓。

• 棉花：

  • 美国种植面积高于预期，但干旱影响产量，国内供给紧预期与需求弱现实。
  • 观点：震荡运行，关注[15300,15500]区间支撑。

• 白糖：

  • 国际糖价受干旱、转产乙醇、厄尔尼诺影响走强，但国内库存高企。
  • 观点：偏空，关注[5350,5400]区间压力。

• 苹果：

  • 新年度增产预期强烈，旧果库存偏高。
  • 观点：偏空，关注[7700,7900]区间压力。

• 生猪：

  • 现货价格11.30元/千克，二育栏舍提升放缓。
  • 观点：震荡。

• 鸡蛋：

  • 存栏量环比下降，补栏积极，淘鸡积极性稳定。
  • 观点：偏多运行。

• 玉米淀粉：

  • 小麦丰产，玉米饲用需求走弱，库存偏高。
  • 观点：暂时观望。

• 原木：

  • 新西兰原木发运量上升，国内价格波动。
  • 观点：震荡对待。

关键数据要闻

能源化工

• 合成橡胶：顺丁开工70.4%，丁二烯9000元/吨，RU仓单15.1万吨。
• 天然橡胶：社会库存122.1万吨，国产全乳胶17150元/吨。
• PVC：社库125万吨，开工65.32%，华东现货4250-4500元/吨。
• 尿素：日产21.33万吨，开工93.6%，山东出厂1740-1800元/吨。
• PTA：开工负荷58.3%，聚酯负荷81.2%。
• 乙二醇：开工负荷63.24%，部分装置停车。
• 短纤：终端织机开工小升，备货集中10-20天。
• 纯碱：轻碱出厂均价1112元/吨，库存174.7万吨。
• 玻璃：均价1108.01元/吨，全国日熔量减少。
• 烧碱：产量80.3万吨，液碱库存53万吨，价格局部下滑。
• 纸浆：针叶浆均价4732元/吨，阔叶浆均价4430元/吨，港口库存228.5万吨。

农产品

• 原木：新西兰直发中国原木8船33万方，太仓港价格波动，P40辐射松原木涨80元/方。

研究员信息

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