20171029-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体上涨_零部件板块涨幅居前_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容

2017年10月22日至10月27日期间，汽车板块整体上涨1.28%，但跑输沪深300指数1.03个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌1.37%，SW汽车零部件指数上涨3.38%。从细分行业来看，SW商用载客车下跌1.93%，SW乘用车下跌1.34%，SW商用载货车下跌0.54%。

主要观点

• 整体市场表现：尽管汽车行业增速中枢下移，但部分细分子领域表现亮眼，特别是零部件板块涨幅较大，反映出行业内部结构的优化和市场需求的回暖。
• 估值水平：截至10月27日，SW汽车整车PE（TTM，整体法）估值为17.11倍，PB（LF，整体法）估值为2.28倍；SW汽车零部件PE（TTM，整体法）估值为29.33倍，PB（LF，整体法）估值为3.17倍。与历史平均水平相比，整车板块PE估值略高于2011年以来的平均水平（13.77倍），而零部件板块PE估值显著高于历史平均（22.39倍）。
• 投资建议：在乘用车需求复苏及政策退出前的末班车效应带动下，推荐低估值蓝筹上汽集团；在自主整车崛起和全球零部件制造中心转移背景下，零部件板块推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力；重卡市场作为今年销量增速最快的细分市场，推荐中国重汽和威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。

关键信息

乘用车市场

• 10月第三周乘用车零售销量日均6.71万台，同比上升3.2%。
• 批发销量日均8.07万台，同比增加10.6%。
• 1-9月乘用车累计销量同比上涨，显示市场持续回暖。

重卡市场

• 9月重卡销售10.1万辆，同比增长91.0%。
• 1-9月重卡累计销售87.5万辆，同比增长77.7%。
• 重卡行业表现强劲，成为当前增长最快的细分市场。

原材料价格

• 橡胶、PP、铝、铜、钢价格指数分别上涨2.8%、1.6%、0.7%、0.5%、0.1%。
• 整车厂具有较强的议价能力，原材料成本波动对行业盈利能力影响有限。

新能源汽车

• 10月多款纯电动新车上市，包括裕路EV2、华骐300E、上汽大通EG10、云度π1、长安CS15EV。
• 政策层面，工信部答复人大提案，建议将低速电动车纳入公告管理，推动新能源汽车行业发展。

行业动态

• 英国汽车产量：受脱欧影响，9月汽车产量连续第五个月下滑，出口量和国内市场需求均出现下降。
• 法士特与伊顿合作：双方签署战略合作协议，推动产品供应和市场竞争力提升。
• 智能汽车进展：百度与首汽约车合作，计划开展无人驾驶网约车示范运营；南京机器人停车库亮相，提升停车效率；Waymo计划在底特律开展冬季自动驾驶测试。

公司表现

• 个股表现：周涨幅前五为天汽模（+14.4%）、天铁股份（+13.9%）、鸿特精密（+13.8%）、湘油泵（+9.5%）、川环科技（+8.5%）。
• 个股跌幅：奥联电子（-18.4%）、安凯客车（-10.2%）、斯太尔（-8.7%）、江铃汽车（-7.0%）、京威股份（-6.8%）。
• 重点公司公告：宁波高发、曙光股份、湘油泵等公司三季度业绩表现良好，部分公司净利润大幅增长。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

估值速递

整车公司

零部件公司

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率
• 图4：汽车整车行业市净率
• 图5：汽车零部件行业市盈率
• 图6：汽车零部件行业市净率
• 图7：SW乘用车板块市盈率
• 图8：SW乘用车板块市净率
• 图9：SW商用载货车市盈率
• 图10：SW商用载货车板块市净率
• 图11：SW商用载客车市盈率
• 图12：SW商用载客车板块市净率
• 图13：2016-2017年重卡月度销量及同比增速
• 图14：2016-2017年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2017年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况