20260906-华源证券-小金属双周报_供需边际改善锑价底部反弹_锡价高位震荡_10页_1mb

小金属双周报总结（2026/8/24-2026/9/4）

核心内容概述

本报告为华源证券研究所发布的小金属双周报，分析了2026年8月24日至9月4日期间主要小金属品种的价格变动情况、供需格局及市场趋势。报告重点涵盖稀土、钼、钨、锡、锑五大品种，结合供需变化与宏观经济因素，对各品种的未来走势进行了展望，并提供了相关投资建议。

主要观点

1. 稀土

• 价格走势：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格均呈上涨趋势，分别上涨1.17%、1.75%、1.20%。
• 供需分析：供给端政策与供应偏紧，现货供应紧缺，上游持货商低价出货意愿低；需求端磁材企业订单偏弱，采购意愿不强。
• 投资建议：建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司。

2. 钼

• 价格走势：钼精矿价格下跌0.73%至5425元/吨度，钼铁价格下跌0.29%至34.20万元/吨。
• 供需分析：供给端国际氧化钼止跌企稳，国内矿山出货减少，市场流通性下降；需求端冶炼厂库存低位，复产带动补库需求增长。
• 投资建议：建议关注金钼股份。

3. 钨

• 价格走势：黑钨精矿价格下跌0.96%至41.15万元/吨，仲钨酸铵价格下跌1.00%至59.50万元/吨。
• 供需分析：产业链呈现上游惜售、冶炼厂挺价、下游刚需跟进的分化格局。阶段性补库推动价格反弹，但增量有限，价格回落。
• 投资建议：建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

4. 锡

• 价格走势：SHFE锡下跌2.83%至41.65万元/吨，LME锡下跌2.46%至5.45万美元/吨。
• 供需分析：供应端缅甸佤邦复产规模偏小、印尼出货节奏不及预期，支撑延续；需求端仍处于淡季向旺季过渡阶段，尚未集中放量。
• 投资建议：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

5. 锑

• 价格走势：锑锭与锑精矿价格均持平，分别为10.25万元/吨和8.75万元/金属吨。
• 供需分析：供给端湖南锑矿停产整顿，8月产量环比收缩，进口大幅下降；需求端阻燃剂行业进入生产高峰期，或拉动氧化锑及锑锭消费。
• 投资建议：建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

关键信息

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济增长不确定性可能影响小金属需求。
• 下游需求不及预期风险：部分行业需求增长不及预期，可能对价格形成压力。
• 进出口政策变动风险：政策调整可能影响原料供应与出口贸易。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 基准指数：A股市场为沪深300，港股市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美股市场为标普500或纳斯达克指数。

总结

本报告综合分析了2026年8月24日至9月4日期间小金属市场的价格波动、供需变化及市场情绪，指出各品种在短期内的走势与影响因素，并给出了相应的投资建议。整体来看，部分小金属品种在供需边际改善或需求预期好转的背景下出现价格反弹，但整体仍面临宏观经济波动、政策不确定性等风险，需投资者谨慎评估。