20240706-广发期货-甲醇行情展望_累库预期仍存_价格上方承压_28页_1mb

广发期货甲醇（2024年7月初）行情展望摘要

品种观点

主要观点：供应端小幅增量，需求偏弱，预计甲醇价格震荡偏弱，短期或由累库压力主导。

• 供应方面：国内部分装置重启预期存在，产量窄幅增加；海外市场虽有部分装置降负，但进口量预计维持稳定。
• 需求方面：MTO 压力较大，传统下游在淡季仍显韧性但整体偏弱，需关注南京诚志和浙江兴业等装置动向。
• 整体判断：宏观虽短期转强，但供需不同步，支撑甲醇维持偏低需求预期。预计短期盘面或震荡偏弱，累积库存压力存在。甲醇偏空操作需关注 09 合约 2480-2580 元/吨区间。

市场回顾

• 7月初（截至7月4日）行情：周内甲醇市场震荡整理，国内开工率普遍下降，尤其西北地区显著下修；成本端波动有限，主逻辑为盈利修复。但持续时间偏短，叠加港口累库预期，情绪催化短暂后仍基础偏弱。
• 数据表现：卓创数据显示，7月4日全国甲醇开工率降至 67.59% (较上周降幅17.1pct)，产量数据与7月总计划有差距；隆众则显示高硫煤制甲醇开工继续环比收窄。

供需展望

1. 供应端：本周国内基础化工材料企业检修计划增多（涉及产量2238万吨），7月计划产量预估700万吨左右环比下降；伊朗部分装置产量阶段性下降。
2. 需求端：MTO开工率持续低位，显示烯烃对甲醇的压力增大；传统下游中的醋酸、甲醛等板块开工率也有明显下滑。
3. 库存情况：港口与企业库存整体处去化通道，但港口外输仍维持高位。大量库存仍在运输途中，使得预期库存累库尚未完全释放。

策略建议

短期甲醇维持震荡偏空技术面，可考虑建立区间波段操作，主要关注 2480-2580 元/吨价格压力区。如有超卖可能的回调可轻仓试多设置止损，但需密切关注国内装置重启及进口扰动心理开敞正面，此时建议偏空操作为佳。

风险提示

• 7月不确定性：国内装置恢复情况、外盘装置运行正常化。
• 交易层面与政策动向：政策风险如春江水暖鸭先知，建议控制仓位加权中性施策。

注：本报告为广发期货内部报告节选，具体投资建议请阅读完整版结合最新数据研判。风险请自担，投资有风险入市需谨慎。