20251115-国金证券-石油化工行业研究_地缘与供需博弈延续_17页_1mb

石油石化行业周报总结

原油

本周油价震荡回落。基本面与地缘因素博弈：

• 美委冲突、俄乌冲突等推高价格，但OPEC报告显示供应过剩限制涨势。
• WTI、BRENT现货价格分别收于58.69美元/桶、62.34美元/桶，环比下跌0.74美元、1.69美元。
• 美国原油库存环比增641万桶，炼厂开工率上升至89.4%，需求支撑有限。

炼油

炼油毛利小幅改善：

• 主营炼厂平均毛利为704.12元/吨，环比上涨75.13元；山东地炼毛利为176.59元/吨，环比上涨41.64元。
• 汽油需求疲软，柴油需求因物流赶工和双十一物流支撑走强，山东地炼汽油、柴油库存分别环比下跌4.42%、4.16%。

聚酯

需求面承压，供应或小幅增加：

• POY盈利提升52元至226.93元/吨，但FDY、DTY利润分别为-23.07元/吨和50元/吨，库存天数达10-25天。
• PX价格上涨，PTA加工费收于178元/吨，加工费整体回落，出口印度需求存提振可能。

烯烃

供需两弱，价格震荡为主：

• 乙烯价格微涨0.10%，丙烯价格下跌4.88%。供应端暂无压力，需求偏弱，外部低价货源利空市场。

风险提示

• 地缘政治超预期、海外经济衰退、行业政策变化。

市场表现

本周石化板块跑赢上证指数，平均涨幅2.29%，细分领域多数上涨，油气资源领涨5.85%。