20240429-华创证券-协创数据-300857.SZ-2024一季报点评_24Q1业绩超预期_AI+云_大战略乘风破浪_5页

协创数据（300857）2024年一季报业绩点评

根据华创证券最新研究，协创数据在2024年第一季度交出亮眼业绩，营收与利润双双大幅增长，达到业绩超预期的水平。

核心财务数据

• 归母净利润162亿元，同比增幅高达25,342%，环比增长7,738%；
• 毛利率1633%，同比增长323个百分点；
• 当前股价5,997元，目标价9,279元。

业绩驱动因素

1. 数据存储业务：存储产品价格持续上涨，公司销售收入及净利润同比环比同步增长；
2. AIOT终端表现强劲：智能家居、智能穿戴等产品需求上升，海外智慧安防业务占比提升；
3. 云服务增长显著：V-SaaS视频云用户扩大，ARPU值稳步提升，边缘AI硬件帮助拓展海外市场；
4. 大健康领域拓展：智能咖啡机实现量产销售，带动整体盈利能力提升；
5. 服务器再制造：产能持续爬坡，规模效益显现，并将介入更广泛的云平台领域。

研究观点

• 公司新老业务并进，乘AI、云平台及硬件出海浪潮，有望重塑估值；
• 服务器再制造业务获得先发优势，国际化布局与持续研发支撑长期增长；
• 上调盈利预测：预计2024-2026年营收依次为7799亿、10315亿、12573亿元；归母净利润700亿、953亿、1245亿元；
• 对应目标股价上调至9279元，维持“强推”评级。

风险提示

• 全球化拓展不及预期、服务器再制造政策不确定性、技术替代与行业周期波动等风险。

综上，协创数据凭借多业务协同效应、技术积累及海外布局，有望成为本轮AI+边缘计算的核心龙头。