20210130-混沌天成-纯碱玻璃周报_纯碱长期向好_负重前行__10页_1mb

纯碱玻璃周报总结（2021年1月30日）

核心内容概览

本报告分析了2021年1月30日纯碱与浮法玻璃市场的供需状况、企业利润情况及市场预期，主要结论如下：

• 纯碱市场：短期内价格低位导致下游节前备货积极，库存小幅下降。长期来看，随着光伏玻璃投产增多，纯碱需求有望逐步回升，市场呈现震荡偏多趋势。
• 玻璃市场：当前玻璃产量处于历史高位，但需求明显转弱，库存大幅增加，市场预期震荡。
• 房地产市场：商品房销售面积同比指标是玻璃需求的领先指标，当前房地产市场缓慢恢复，带动上游纯碱玻璃需求逐步恢复。

主要观点

1. 纯碱供需状况

• 开工负荷：本周纯碱厂家开工负荷为77.7%，较上周提升1个百分点，预计后市将提升至80%左右。
• 库存变化：纯碱厂家库存持续下降，当前库存约79-80万吨，环比减少4.7%，但同比增加19.3%。
• 产量数据：2020年12月纯碱产量为232.6万吨，同比下降8.4%。1月纯碱产量仍较低，但卓创统计的周度开工负荷计算的产量远高于预期，可能存在超产情况。
• 成本影响：天然气、动力煤等燃料价格上涨，导致纯碱成本提升，部分厂家仍处于亏损状态。

2. 浮法玻璃供需状况

• 日熔量：本周浮法玻璃日熔量为16.7万吨/天，与上周持平。
• 库存变化：本周浮法玻璃各省重点企业库存为2471万重量箱，较上周增加14%，库存持续累库。
• 市场表现：华北地区贸易商开始接货，玻璃厂库存转移良好；南方地区下游加工厂陆续停工放假，市场整体需求转弱。
• 淡季预期：玻璃进入淡季，累库时间可能较长，节后有提前复工预期，但市场走势仍需观察。

3. 下游房地产市场影响

• 需求周期：浮法玻璃产量具有明显的周期性，受商品房销售和竣工影响较大。70%以上的浮法玻璃用于房地产市场。
• 期房占比：商品房销售期房占比已达86%，销售与竣工之间存在1.5-3年的滞后，导致销售同比指标较早反映玻璃需求变化。
• 当前趋势：商品房销售面积同比缓慢下降，浮法玻璃需求趋于稳定。受疫情影响，2月份房地产市场遇冷，但逐渐恢复，预计需较长时间。

关键信息

纯碱市场

• 价格：本周纯碱价格小幅上涨，轻碱主流终端价1400-1600元/吨，重碱主流终端价1450-1550元/吨。
• 利润：纯碱毛利润小幅回升，但联碱和氨碱厂家利润下降明显，部分仍亏损。氯化铵价格上涨对联碱厂家利润有一定支撑。
• 库存：纯碱厂家库存持续下降，但整体仍处于较高水平，短期内市场压力不减。

浮法玻璃市场

• 价格：本周浮法玻璃均价为2156元/吨，较上周下跌77元/吨。
• 利润：玻璃毛利润继续回落，受上游纯碱及燃料成本上涨影响。
• 库存：玻璃库存大幅累库，市场整体需求转弱，处于淡季。

策略建议

• 纯碱：短期震荡偏多，长期看多。建议关注厂家开工情况及成本变化。
• 玻璃：短期震荡，节后有提前复工预期，但市场仍需时间消化库存，建议谨慎操作。

风险提示

• 疫情反复：疫情可能影响下游需求及物流，进而对市场造成压力。

附图说明

• 图表1-14：展示了纯碱开工负荷、产量、库存变化及玻璃日熔量、库存情况等数据。
• 图表15-20：反映了商品房销售面积及各线城市成交数据，用于分析房地产对玻璃需求的影响。
• 图表21-33：展示了纯碱和玻璃的利润、价差及成本变化，为市场趋势判断提供依据。

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