20260710-格林期货-红枣半年报_逻辑趋同下的价值回归_15页_1mb

红枣市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年上半年红枣期现货市场走势，结合供需关系、天气因素、价格波动及库存变化，展望了下半年红枣市场的发展趋势，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 期价走势：红枣期价上半年呈现“震-涨-跌”轨迹，受宏观提振、厄尔尼诺概念等影响曾阶段性上涨，但随后因需求疲软和库存压力回落。
• 现货价格：现货价格持续探底，河北与广东市场各等级红枣价格均处于历史低位，反映整体市场疲软。
• 库存变化：国内36家红枣样本点物理库存较年初下降，但同比基本持平，去库速度偏慢，库存压力仍存。
• 利润表现：上半年利润偏稳，主要受益于去年收购价偏低，贸易环节成本压力较小。
• 出口与进口：出口量同比微增，但进口量为零，出口表现略显疲软。
• 市场逻辑：红枣价格波动通常由供需关系驱动，尤其关注产量预期和天气变化。
• 下半年展望：预计新季红枣产量与去年基本持平，若无超预期减产，期价可能继续向下。
• 操作建议：关注天气变化，逢高沽空远月合约。

关键信息汇总

1. 红枣期价走势回顾

• 上半年红枣期价呈现“震-涨-跌”运行轨迹。
• 受2025年红枣减产不及预期影响，库存压力较大，红枣盘面自去年11月起低位震荡。
• 4-5月因宏观提振、板块轮动及厄尔尼诺概念，盘面阶段性上涨，但随后因交易逻辑回归现实，价格回落。
• 6月后，新疆产区物候条件良好，天气炒作预期弱化，叠加需求疲软，主力合约跌破前低支撑，期现市场疲态明显。

2. 红枣现货价格表现

• 河北市场：
  • 超特级价格：11.30-12.00 元/公斤
  • 特级价格：8.80-10.30 元/公斤
  • 一级价格：7.60-8.00 元/公斤
  • 二级价格：6.70-7.00 元/公斤
  • 三级价格：5.20-5.80 元/公斤
• 广东市场：
  • 超特级价格：11.50-13.50 元/公斤
  • 特级价格：9.30-10.50 元/公斤
  • 一级价格：8.20-9.30 元/公斤
  • 二级价格：7.30-7.80 元/公斤
  • 三级价格：6.30-6.80 元/公斤
• 现货价格整体处于历史低位，且价格重心持续下移，反映市场疲软。

3. 库存与去库情况

• 截至6月下旬，国内36家红枣样本点物理库存为10691吨，较年初下降4958吨，降幅31.68%。
• 同比来看，库存较去年同期增加171吨，基本持平。
• 上半年去库速度偏慢，主要以刚需采购为主，市场整体平淡。
• 7-11月为红枣终端消费疲软期，预计库存将继续窄幅去库。
• 年末新枣集中下树后，库存将短期补充，累库高度将成为判断新季产量的重要指标。

4. 利润表现

• 2025产季新疆主产区灰枣收购均价为5.65元/公斤。
• 河北销区一级灰枣成品价格参考7.60-8.00元/公斤。
• 阿克苏到沧运费参考480-500元/吨，理论毛利润折合0.65元/公斤。
• 上半年利润变动不大，主要受益于去年收购价偏低。

5. 出口与进口数据

• 出口：
  • 5月份出口量274,5528千克，出口金额3819万元，出口均价13909.82元/吨。
  • 出口量环比下降12.34%，但同比增加23.16%。
  • 1-5月累计出口15585吨，累计同比增加1.53%。
• 进口：
  • 1-5月国内进口红枣数量为0，进口市场尚未恢复。

6. 仓单与持仓情况

• 红枣仓单及持仓数据表明市场参与者对红枣的持仓相对稳定，但整体情绪偏空。

7. 下半年行情展望

• 新季红枣产量预计与去年基本持平，若无超预期减产，期价可能继续承压。
• 天气因素仍是影响红枣价格的最主要变量，尤其关注高温预警可能带来的影响。
• 由于需求疲软，即使出现减产，红枣期价也难以出现突破性上涨。
• 操作建议：关注天气变化，逢高沽空远月合约。

风险提示

1. 新疆产区天气对后续坐果的影响。
2. 需求出现明显好转。
3. 资金板块轮动可能对市场产生扰动。

其他信息

• 研究员：李方磊
• 联系方式：19339940612
• 期货从业资格：F03104461
• 交易咨询编号：Z0021311
• 公司名称：格林大华期货有限公司
• 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层
• 办公电话：010-56711700
• 客服电话：400-653-7777
• 公司官网：www.gldhqh.com.cn

数据来源

• 钢联
• 格林大华期货
• WIND

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