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纯碱与玻璃周报总结（2026/8/4）

核心内容概览

• 纯碱：市场持续走弱，价格创历史新低，基本面和宏观环境均对价格形成压制。
• 玻璃：价格震荡下行，但抗跌性较强，库存高位稳定，需求筑底迹象明显。

纯碱分析

主要观点

• 价格走势：纯碱期货主力合约跌至940元/吨以下，周跌幅达6.87%，跌幅显著高于玻璃。
• 供应端：检修预期兑现，产量环比微增0.9%，但8月集中检修可能带来供应减量。
• 需求端：浮法玻璃产线继续放水，光伏玻璃冷修计划仍存，重碱需求持续下滑，轻碱需求相对稳定。
• 库存情况：产业链全面累库，上游库存高位难去，中游去库放缓，下游因低价采购有所累库。
• 价差与基差：重碱价格下跌加速，轻碱偏稳。09合约基差收窄至15元/吨，但期货价格跌幅大于现货。
• 成本利润：联碱法亏损扩大，氨碱法利润低位震荡，成本支撑减弱。

关键信息

• 产量：上周纯碱产量76.85万吨，环比+0.9%。连云港碱业复产带动华东地区产量大增9.1%，西北地区产量环比-0.4%，华北地区产量环比-4.6%。
• 库存：纯碱周度生产企业库存高位累库，折合纯碱库存71万吨。下游低价采购带动库存增加，仓单数量快速上升，对多头形成压制。
• 价差：沙河-华中重碱价差走扩至-191元/吨，华中-西北价差收窄至150元/吨，轻碱价差维持稳定。
• 检修计划：8月甘肃金昌、江苏华昌、中盐内蒙古化工等企业计划检修，可能对供应产生影响。
• 成本利润：联碱法亏损扩大至-129元/吨，氨碱法利润低位震荡。

玻璃分析

主要观点

• 价格走势：玻璃期货主力合约从906元/吨跌至875元/吨，周跌幅3.63%，抗跌性较强。
• 供应端：浮法玻璃日熔量下降至14.22万吨/天，广东、山西两条产线停产，产能减少1300T/D。
• 需求端：浮法玻璃产销率维持在低位，Low-e玻璃开工率稳定，深加工订单天数环比增长13.3%，需求筑底未见失速下滑。
• 库存情况：产业链库存高位稳定，华南、华东库存有所改善，华北、华中继续累库。
• 价差与基差：华南主销区价差快速拉大，超过200元/吨。09合约基差持续走扩，期货贴水加深，多头动力不足。
• 成本利润：石油焦和天然气工艺亏损扩大，煤炭工艺温和亏损。

关键信息

• 产量：当前日熔量约14.22万吨/天，7月产能利用率下降，但下滑速度减缓。
• 库存：浮法玻璃厂内库存7535万重量箱，环比+0.1%；沙河贸易商库存512万重量箱，环比持平。
• 价差：华南-华北价差扩大至200元/吨以上，华东-华北价差维持在100-130元/吨区间。
• 基差：沙河玻璃基差走扩至32元/吨，华中玻璃09基差扩大至100元/吨以上。
• 成本利润：石油焦工艺亏损达218元/吨，天然气亏损扩大至近200元/吨，煤炭工艺亏损维持在-51.69元/吨左右。

总结对比

风险提示与展望

• 纯碱：当前处于扩产周期，下游玻璃收缩，基本面持续偏空。8月检修能否兑现“超预期”是企稳反弹的关键。
• 玻璃：处于收缩周期，需求筑底，但库存高位难以快速去化。基差走扩表明市场对远期悲观预期，追空需谨慎。

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