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报告摘要

甲醇市场周报总结（2026/8/4）

核心内容概览

本周甲醇市场整体表现中性，主要受地缘政治因素影响，短期价格波动相对较小。供应端检修装置增多，但开工率仍维持偏高；需求端传统下游开工率小幅回升，但整体需求偏弱，烯烃需求因部分装置重启略有改善。库存方面，港口库存大幅累库，内地库存压力不大。市场参与者建议关注多PP空MA的套利机会，单边操作需谨慎。

主要观点

1. 供应分析

国内供应：甲醇装置开工率维持在75.3%，其中煤制甲醇开工率81.3%，天然气制甲醇开工率50.6%，焦炉气制甲醇开工率57.8%。
检修装置：本周新增检修装置包括内蒙古国泰、甘肃华亭、兖矿新疆、河南中新、安徽昊源等，多个装置计划在8月重启，如新疆广汇、兖矿新疆、内蒙古荣信等。
海外供应：伊朗部分装置重启，但海峡封锁导致发运量下降，预计8月进口减少；其他地区如荷兰、卡塔尔、马来西亚、沙特等，部分装置仍处于检修状态，整体开工率有限。

2. 需求分析

传统需求：整体偏弱，但部分下游如醋酸、甲醛、DMF、二甲醚、MTBE开工负荷提升，甲缩醛开工负荷持平，整体仍以刚需采购为主。
烯烃需求：因部分MTO/MTP装置计划重启，需求有所改善，但整体仍偏弱。
采购情绪：整体采购偏弱，终端需求处于淡季，下游利润有限，补库意愿不强。

3. 库存情况

港口库存：上周港口库存72.85万吨，港口可流通库存25.45万吨，近期到港增多，预计短期继续累库。
内地库存：小幅累库，但整体库存压力不大，部分企业因检修或补库导致库存波动。
MTO库存：样本企业库存小幅累库但仍偏低，主要因到港增加。

4. 价差与套利策略

PP-3MA价差：近期回升，受地缘政治影响，原油价格上涨带动PP偏强，甲醇相对偏弱，短期关注多PP空MA套利机会。
基差：港口基差窄幅波动，华东现货偏紧局面缓解，预计短期偏弱震荡。
月差：9-1月差窄幅震荡，地缘溢价有限，远期溢价较少，当前参与性价比不高，建议观望。

关键信息汇总

供应端

国内检修情况：多套煤制、天然气制及焦炉气制甲醇装置处于检修状态，部分计划8月恢复。
海外动态：伊朗ZPC装置部分重启，但海峡封锁影响出口，其他地区装置检修频繁，开工率不高。

需求端

传统下游：开工率小幅回升，但同比偏低，整体需求偏弱。
烯烃需求：部分MTO/MTP装置计划重启，但目前需求仍不强劲。

库存与利润

港口库存：大幅累库，预计短期继续增加。
利润表现：煤制甲醇利润为-61.5元/吨，天然气制甲醇利润为-180元/吨，焦炉气制甲醇利润为465元/吨。
MTO利润：小幅波动，整体维持中性。

套利与策略

套利建议：关注多PP空MA策略，因地缘政治导致PP相对偏强，而甲醇价格波动较小。
单边操作：建议谨慎参与，因市场不确定性较大。

平衡表分析

时间	总产量（万吨）	总供给（万吨）	总需求（万吨）	过剩量（万吨）	产量同比	消费同比
2025/9	725	868	851	17	10.86%	10.55%
2025/10	760	921	888	33	12.43%	12.74%
2025/11	734	875	880	-5	11.38%	13.57%
2025/12	761	934	870	64	12.57%	7.05%
2026/1	768	876	848	28	7.87%	8.61%
2026/2	696	784	758	27	8.41%	6.18%
2026/3	767	811	871	-60	12.30%	10.20%
2026/4	737	793	864	-71	7.07%	3.67%
2026/5	757	792	866	-74	1.78%	1.45%
2026/6	745	792	827	-35	2.57%	-3.22%
2026/7	757	852	826	26	3.95%	-0.73%
2026/8	763	843	827	16	4.28%	-2.94%
2026/9	756	856	850	6	4.28%	-0.24%

总结

甲醇市场在8月上旬表现中性，短期核心矛盾仍为地缘政治因素。国内供应端检修装置较多，但开工率仍维持偏高，海外供应受海峡封锁影响，进口预计减少。需求端整体偏弱，传统下游开工率小幅回升，但同比偏低，烯烃需求因部分装置重启略有改善。库存方面，港口库存大幅累库，内地库存压力不大。市场建议关注多PP空MA套利机会，单边操作需谨慎。

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