20240811-广发期货-油脂期货周报_油脂短期等待双报告指引_42页_4mb

油脂期货周报总结

国际市场分析：

• 大豆与豆油： 美国大豆产量预期上调，全球供应增加对豆油价格形成压力。截至8月1日，2023/24年度美国大豆出口低于预期，出口总量4578万吨，低于去年同期。若USDA报告无法支撑美豆价格跌破1000美分，连豆油有再度下跌可能。
• 棕榈油： 马来西亚棕榈油期价焦点在3700令吉附近，若报告利空可能导致价格下探3600令吉。产量虽有季节性增长，但出口放缓对市场构成压力。印尼棕榈油库存持续增长，但国内需求旺季提供支撑，关注基本面变化。

国内市场分析：

• 豆油： 日内围绕7500元窄幅震荡，供应充足需求清淡，但因豆粕供应压力更大，工厂挺油，再度大幅下跌可能性较低。
• 棕榈油： 短线看仍是三大油脂中最强，但基本面不明朗，等待MPOB报告指引。中长期看，国际棕榈油供需偏紧，可能支撑价格回升。

价格与价差：

• 国内外油脂库存处于高位，进口利润与现货价差对市场构成压力。
• 豆棕价差倒挂，棕榈油相对表现较强。

宏观与天气：

• 厄尔尼诺/南方涛动(ENSO)保持中性状态，拉尼娜出现可能性70%，可能持续至冬季，将对全球天气产生影响。
• 美洲产区降雨高于往年同期，有利作物生长；马来西亚和印尼主产区降雨低于平均水平，或影响产量。

结论：
整体来看，市场等待本周MPOB和USDA报告指引，短期油脂市场呈现震荡态势，基本面偏空拖累价格，但逢低采购可能提供支撑。需密切关注国际报告发布及天气变化对供需的影响。

免责声明： 本报告观点仅供参考，请勿作为交易依据，投资需谨慎。