20230226-中邮证券-汽车行业周报_吉利银河亮相_自主景气向上_18页_1013kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了2023年2月20日至26日期间汽车行业的发展情况，指出行业整体表现强于大市，投资评级维持“强于大市”。主要关注点包括新能源车景气回升、电动化与智能化趋势、政策支持、原材料价格波动及重点公司盈利预测。

主要观点

• 行业表现：本周SW汽车板块上涨1.57%，涨幅高于沪深300指数。各子板块中，商用车涨幅最大，达到3.57%，而乘用车涨幅较小，仅为0.36%。
• 政策支持：政策预期稳定，对汽车消费的刺激作用不变，有助于行业维持增长态势。
• 新能源车增长：新能源车市场保持强劲增长，主要受混动车型占比提升、产品策略调整及平台迭代成熟的影响。
• 电动化趋势：随着新能源车规模扩大，电动化相关零部件（如EGR、铁芯、双电机控制器、三合一电驱动桥等）的盈利空间将有所改善。
• 智能化发展：智能化相关技术（如域控制器、空悬、智能座椅、激光投影等）配置率快速提升，推动用户体验升级。
• 个股表现：重点个股如经纬恒润、华阳集团、长城汽车等表现较好，部分个股如比亚迪、隆盛科技出现下跌。

关键信息

重点个股推荐

重点事件与公告

• 吉利银河发布：吉利推出高端品牌“银河”，计划未来两年推出7款新车，涵盖电动化和智能化技术。
• 特斯拉HW4.0：特斯拉逐步推出HW4.0硬件，提升FSD芯片、显存和摄像头性能，推动智能驾驶发展。
• 比亚迪降价：比亚迪王朝系列产品在北京地区启动降价，预计3月结束，可能影响市场格局。
• 赛力斯与华为合作：双方签署深化合作协议，目标2026年实现新能源汽车产销100万辆。
• 蔚来电池工厂计划：蔚来计划在合肥建设第一座电池工厂，产能达40GWh。
• 政策支持：广州、重庆等地推出新能源车补贴政策，推动新能源车普及。

原材料价格变化

• 铜、铝价格：沪铜指数上涨1.0%，沪铝指数上涨0.6%。
• 碳酸锂价格：电池级碳酸锂价格大幅下跌7.9%，对行业成本造成压力。

风险提示

• 政策刺激不及预期：若政策支持力度不足，可能影响行业增长。
• 原材料价格波动：铜、铝等原材料价格波动可能推高成本。
• 核心零部件短缺：零部件供应不足可能抑制产能释放。
• 乘用车终端需求复苏不及预期：若终端需求恢复缓慢，可能影响行业表现。
• 技术迭代与产品推新不及预期：若技术更新缓慢或新品推出不足，可能影响行业竞争力。

电动智能化发展趋势

电动化

• 混动车型：混动车型增量零部件（如EGR、铁芯、双电机控制器）贡献高收入弹性。
• 电驱动：随着新能源车规模扩大，电驱动相关产品盈利改善，800V技术有望提升效率。

智能化

• 域控制器：电子电器架构升级，推动智能化平台发展。
• 用户体验增量部件：如空悬、智能座椅、激光投影、HUD等配置率快速提升，推动产品升级。

结论

汽车行业整体表现强于大市，电动化与智能化趋势明确，新能源车市场持续增长。政策支持和技术创新是推动行业发展的主要动力，但需警惕原材料价格波动、零部件短缺和终端需求复苏不及预期等风险。重点公司如比亚迪、长城汽车、长安汽车等表现突出，值得关注。