20210426-中国银河-化工行业点评_继续加大持仓比例_强化更多个股配置_7页_772kb

化工行业公募基金持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，化工行业在公募基金重仓股中的持仓比例达到 5.06%，环比提升 0.65pct，位列历史第6高位，显示出化工行业配置意愿的明显回升。自2020年第一季度受疫情影响后，化工行业配置比例持续回暖，反映出行业整体周期改善的趋势。随着下游地产、汽车、家电、纺织服装等行业的持续景气，化工行业仍具备周期改善和结构性投资机会。

主要观点

1. 化工持仓比例上升至历史第6位

• 化工行业持仓比例在21Q1达到 5.06%，较20Q4提升 1位，排名 第6。
• 自20Q1以来，化工行业持仓比例逐步回升，显示出市场对行业的信心恢复。
• 化工行业仍处于低配状态，但配置积极性持续提升，低配比例为 0.82%，环比改善 0.28pct。

2. 重仓股集中度下降，配置分散化趋势明显

• 化工行业持仓集中度（前20位）有所下降，表明基金对更多个股的配置力度加大。
• 持仓集中度与化工指数走势呈现负相关，相关系数为 -0.81（前10位）和 -0.79（前20位）。
• 21Q1持仓集中度下降，但持股市值环比提升，说明基金在行业内的配置更加广泛和深入。

3. 细分行业配置差异显著

• 涤纶、轮胎、其他化学制品等三级子行业出现明显加仓，主要受益于龙头公司业绩亮眼和业务成长性。
• 石油加工子行业因油价回归也出现加仓迹象，值得关注。
• 玻纤、氨纶、民爆用品等三级子行业则出现降仓，显示市场对其未来增长的担忧。

关键信息

前十大重仓股表现

推荐个股

• 周期改善型：中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）、三友化工（600409.SZ）。
• 优质产能布局型：华鲁恒升（600426.SH）、宝丰能源（600989.SH）、恒力石化（600346.SH）、卫星石化（002648.SZ）。

风险提示

• 油价大幅波动的风险。
• 产品需求下降的风险。
• 营收不及预期的风险。
• 新建产能投产不及预期的风险。

分析师简介

• 任文坡：中国石油大学（华东）化学工程博士，曾任职中国石油，具有8年实业经验，现从事化工行业研究。
• 林相宜：南开大学金融硕士、学士，中国注册会计师，曾任职于安永华明会计师事务所，现从事纺织服装和化工行业研究。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10% - 20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

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