20260602-华源证券-汽车行业周报_AI发电系列（3）_非燃机AIDC用电需求可观_重视以SOFC为代表的新能源形式_11页_1mb

汽车行业定期报告总结（2026年06月02日）

核心内容

本报告围绕2026年5月25日至5月31日的汽车行业动态，分析了行业表现、重点新闻、专题研究及风险提示等内容，主要聚焦于AI驱动数据中心（AIDC）对新能源发电形式的需求，以及整车与零部件板块的市场表现。

主要观点

行业整体表现

• 汽车板块在本周（05.25-05.30）下跌5.79%，沪深300指数上涨0.97%，汽车板块相对沪深300跑输6.76个百分点。
• 细分板块中，汽车零部件、商用车、摩托车及其他板块跌幅较大，分别为-7.05%、-7.98%、-8.19%。
• 汽车服务板块下跌3.32%，港股通汽车下跌1.17%。

行业专题研究：非燃机AIDC用电需求

• 北美数据中心AIDC用电需求预计从2025年的40GW增长至2030年的150GW，新增需求约110GW。
• 燃机供给不足是导致其他能源形式需求外溢的核心原因。
• 非燃机AIDC用电需求缺口预计在2026-2030年达到100GW以上，中长期发展空间可观。
• 以SOFC为代表的新能源形式在离网场景中具有潜力，但需关注其稳定性和维护成本。

主要参与者产能分析

• GEV：预计2026年中燃机产能提升至20GW，2028年提升至24GW。
• 西门子能源：2025-2027年产能预计提升至22GW，2028-2030年预计提升至30GW以上。
• 三菱重工：预计2026-2030年燃机交付量将加速扩张，产能有望提高一倍，达到10-12GW。

可用于AIDC的有效供给测算

• 2026-2030年燃机可用于满足AIDC的有效供给累计约100GW，接近匹配北美AIDC的用电缺口。
• 假设非北美地区AIDC用电需求增量占全球50%，则非燃机AIDC用电需求缺口预计也在100GW以上。
• 燃机冗余系数约为1.6，非燃机形式可能需更高的冗余配置。

本周重点新闻

1. 比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，推出中国首款4nm智驾芯片“璇玑A3”，承诺为城市领航安全兜底。
2. 小鹏集团发布2026年第一季度财报，加速推动物理AI应用商业化。
3. 理想汽车发布2026年第一季度财报，一季度总营收229.8亿元，毛利率提升预期明确。
4. 小马智行发布2026年第一季度财报，Robotaxi单季收入同比上涨395.4%，上调全年收入及车队规模目标。

关键信息

• AIDC是推动新能源发电需求的重要领域，尤其在离网场景中，非燃机形式如SOFC、往复式内燃机将获得更多关注。
• 燃机在AIDC发电中具有稳定性优势，但交付周期长、产能受限，导致需求外溢。
• 2026-2030年全球燃机总供给预计增长至103GW，其中约54GW可用于AIDC。
• 行业面临的主要风险包括：行业景气度不及预期、原材料涨价、技术迭代不及预期。

投资建议

• 整车板块：整体分化，尚未出现系统性上涨机会，后续个股行情将围绕重点产品周期展开，近期重点关注江淮汽车。
• 零部件、液冷、AIDC发电：建议关注大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技等企业，因其在液冷赛道转型及AIDC发电领域的布局。
• 自动驾驶：2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年，重点关注千里科技、文远知行等L4技术进展较快的企业。

风险提示

1. 行业景气度不及预期。
2. 原材料涨价可能影响盈利能力。
3. 技术迭代不及预期可能影响AI相关应用落地节奏。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对基准指数涨跌幅>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。
• 行业评级：看好（行业指数超越基准）、中性（与基准持平）、看淡（弱于基准）。

附注

• 报告数据来源：Semianalysis、GE Vernova投资者交流演示材料、西门子能源投资者交流演示材料、三菱重工投资者演示材料、瓦锡兰、华源证券研究所。
• 本报告为华源证券研究所发布，仅限客户使用，不构成投资建议。