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SHEIN通过港交所聆讯 | 银河纺服行业周报总结

核心内容概览

本报告主要围绕SHEIN通过港交所聆讯这一事件展开，同时分析了全球时尚行业的增长趋势、市场竞争格局、本周股市表现及原材料价格波动情况。

主要观点

1. SHEIN通过港交所聆讯

• 公司概况：SHEIN（希音国际）是全球领先的在线时尚与生活方式零售商，成立于2012年，主营业务包括自营时尚品牌及第三方平台业务。
• 业务模式：依托“小单快反”（LATR）模式，实现按需生产，覆盖时尚服装、鞋类、美妆、家居等多品类。
• 市场表现：截至2025年，SHEIN已服务全球160个国家和地区约2.73亿活跃顾客，成为全球最大线上时尚平台。
• 财务数据：2025年实现营业收入418亿美元，同比增长8.0%；归母净利润20.64亿美元，同比下降38.7%。

2. 时尚行业增长与竞争格局

• 行业增长：按零售销售额计算，2025年全球时尚市场规模已达1.7万亿美元，预计2030年将达到2.0万亿美元，年复合增长率3.4%。
• 线上渗透率：线上时尚市场渗透率从2021年的33.4%提升至2025年的34.9%，预计2030年将达到38.7%。
• 市场规模：线上时尚市场规模从2021年的5220亿美元增长至2025年的6060亿美元，预计2030年将达7920亿美元。
• 竞争格局：行业竞争高度分散，SHEIN市场份额为1.9%，主要竞争对手包括全球时尚零售商和电商平台。

3. 本周股市表现

• 整体市场：上证指数上涨2.81%，深证成指上涨5.39%，沪深300上涨2.32%，创业板指上涨6.55%。
• 纺织服饰行业：涨幅为2.95%，其中纺织制造子行业上涨2.79%，服装家纺子行业上涨3.43%，饰品子行业上涨1.83%。

4. 原材料价格波动

• 棉价上涨：截至2026年8月7日，中国棉花价格指数（CCIndex:3128B）为17843元/吨，较上周上涨422元/吨，较年初上涨2287元/吨。
• 羊毛价格回落：AWEX东部市场指数（澳元）为1873澳分/公斤，较上周下跌28澳分/公斤，较年初上涨332澳分/公斤。

关键信息

• SHEIN于2026年7月26日正式通过港交所聆讯并发布聆讯后资料集。
• 公司以智能供应链和全球履约网络为核心竞争力，推动其在行业中的领先地位。
• 2025年全球时尚市场线上渗透率提升，线上市场规模持续扩大。
• 原材料价格波动对SHEIN的生产和成本控制具有潜在影响。

风险提示

• 海外市场需求波动的风险。
• 内销需求恢复不及预期的风险。
• 原材料价格波动的风险。

行业数据回顾

本周股市回顾

• 上证指数：+2.81%
• 深证成指：+5.39%
• 沪深300：+2.32%
• 创业板指：+6.55%
• 纺织服饰行业：+2.95%

上游原材料

• 棉价上涨：CCIndex:3128B为17843元/吨，较上周+422元/吨。
• 羊毛价格阶段性回落：AWEX东部市场指数为1873澳分/公斤，较上周-28澳分/公斤。

报告来源与团队介绍

• 分析师：郝帅、艾菲拉·迪力木拉提
• 郝帅：中国银河证券纺织服饰行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得最佳分析师奖项。
• 艾菲拉·迪力木拉提：中国银河证券纺织服饰行业分析师，具备经济学与管理学双学位背景，2023年加入中国银河证券研究院。

CGS 评级体系

• 行业评级：基于未来6-12个月行业指数（或公司股价）相对基准指数的表现。
  • 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%至10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅超过5%。
• 公司评级：根据公司表现与行业趋势综合评估。

报告相关链接

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