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用友网络2026年中报及AI布局分析总结

核心内容概述

用友网络在2026年上半年实现了营业收入37.27亿元，同比增长4.1%，但归母净利润为-9.28亿元，扣非归母净利润为-9.47亿元，表明公司仍面临较大的盈利压力。尽管如此，公司通过加大AI研发布局和拓展海外业务，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 海外业务快速增长：2026年上半年，海外业务收入达到1.98亿元，同比增长57.9%，成为公司增长的重要驱动力。
• AI业务加速发展：公司上半年AI相关合同签约金额达9.06亿元，实现AI相关收入4.64亿元，展现了在AI领域的布局和突破。
• 产品升级与场景落地：公司推出了多个AI智能体产品，包括企业AI工作台超级智能体、企业本体智能体等，并实现了智能审核、数据分析、风险管控等应用场景的落地。
• 技术升级与产品转型：2026年8月7日，公司发布用友BIP 6，完成从“X+AI”到“AI+X”的重大技术升级，标志着AI在企业服务中的核心地位。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年营业收入分别为99.40亿元、104.25亿元、109.33亿元，净利润将由负转正，并持续增长，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润情况

• 2026年中报营业收入为37.27亿元，同比增长4.1%。
• 归母净利润为-9.28亿元，扣非归母净利润为-9.47亿元，亏损仍较为严重。
• 预计2026-2028年净利润分别为68亿元、183亿元、309亿元，净利润增长率分别为104.87%、170.16%、68.82%。

股票数据

• 总股本/流通：34.17亿股。
• 总市值/流通：325.64亿元。
• 12个月内最高/最低价：19.01元/8.73元。

财务指标预测

资产负债情况

• 流动资产：从2024年的11,031百万增长至2026年的8,767百万，但整体呈波动趋势。
• 长期股权投资：保持稳定，2026年为2,727百万。
• 固定资产：从2024年的2,355百万增长至2026年的2,564百万。
• 在建工程：从2024年的523百万增长至2026年的282百万。
• 其他非流动资产：从2024年的14,130百万增长至2026年的12,153百万。
• 负债合计：从2024年的14,357百万增长至2026年的13,020百万。
• 股东权益合计：从2024年的9,799百万增长至2026年的9,311百万。

现金流量情况

• 经营性现金流：从2024年的-274百万增长至2026年的1,614百万，显著改善。
• 投资性现金流：持续为负，但2026年后有所收窄。
• 融资性现金流：2024年为288百万，2025年为-2,003百万，2026年为394百万。
• 现金增加额：从2024年的-1,096百万改善至2026年的54百万，2027年和2028年分别为901百万和1,151百万。

投资建议与评级说明

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好AI应用行业未来的发展，预计行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

风险提示

• 新产品落地不及预期
• AI产业发展不及预期
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 分析师：曹佩
• 邮箱：caopeisz@tpyzq.com
• 登记编号：S1190520080001

总结

用友网络在2026年上半年实现了海外业务的快速增长，同时加大AI研发布局，推动产品升级与场景落地，显示出公司对AI技术的重视与投入。尽管当前仍面临盈利压力，但未来三年的盈利预测显示公司有望实现扭亏为盈，并保持稳定增长。分析师曹佩维持“买入”评级，认为公司在AI应用领域具有卡位优势，未来增长潜力较大。