20220320-西部证券-建材行业周报_金融会议定基调_地产稳发展_关注产业链标的估值修复_17页_826kb

金融会议定基调，地产稳发展，关注产业链标的估值修复

核心内容总结

行业整体情况

本周建材行业整体表现略显疲软，行业跌幅为 -0.16%，低于全部A股指数跌幅 -1.28%，显示行业具备一定的超额收益能力。本周水泥价格小幅下跌 0.26%，但同比上涨 16.5%，玻璃价格下跌 5.0%，但同比上涨 3.2%。整体来看，水泥和玻璃价格在疫情和成本端的双重影响下呈现震荡格局。

水泥板块

• 价格与库存：全国水泥均价为513.8元/吨，库容比为57.71%，出货率为59.7%。
• 主要观点：水泥出货率环比上升，但同比仍下降，显示需求端仍存在不确定性。尽管存在疫情对施工的干扰，但基建投资增速 8.1% 显著高于历史平均水平，有助于支撑水泥需求。成本端由于煤炭产量高位运行，煤价稳定，有助于降低水泥成本。
• 建议关注：海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

地产产业链

• 政策支持：3月16日刘鹤副总理会议提出对房地产行业进行风险化解和转型支持，鼓励房企并购，有助于稳定行业。
• 趋势判断：行业正向“去金融化”和“家电化”转型，意味着房企将减少对高杠杆模式的依赖，同时加强渠道运营能力。
• 建议关注：伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

玻璃板块

• 市场表现：本周国内浮法玻璃市场弱势下行，多数区域价格下调，库存环比上涨 5.91%，同比上涨 135.40%。
• 主要观点：下游需求不足，加工厂订单较少，市场观望情绪浓厚。短期市场预期偏弱，但需关注后期政策变化及需求复苏情况。
• 建议关注：旗滨集团等。

出口链与玻纤

• 出口链：预计2022年景气上行，出口型企业有望受益于毛利率加成及成本下降。
• 玻纤：风电高景气带动需求增长，同时火电价格上涨进一步增强玻纤价格优势。建议关注中国巨石、中材科技等。

其他细分领域

• 陶瓷纤维：受益于高能耗节能改造，鲁阳节能具备发展潜力。
• 铬盐行业：振华股份通过整合成为全球铬盐龙头，产品结构优化有助于业绩增长。

建议关注的标的

本周股价表现

• 涨幅前五：北璃股份（38.39%）、耀皮玻璃（17.12%）、嘉寓股份（16.12%）、开尔新材（12.83%）、秀强股份（10.75%）
• 跌幅前五：金圆股份（-10.35%）、华新水泥（-8.46%）、尖峰集团（-7.66%）、瑞泰科技（-7.52%）、三祥新材（-6.56%）

陆港通资金流动

• 流入前三：华新水泥（+0.40%）、南玻A（+0.28%）、海螺水泥（+0.25%）
• 流出前三：祁连山（-0.31%）、坚朗五金（-0.30%）、中材科技（-0.23%）

上游原材料价格变动

风险提示

• 复工进度不及预期：疫情对下游施工影响较大，可能抑制需求。
• 经济基本面恶化：整体经济环境变化可能影响建材行业需求。
• 地产市场超预期下滑：地产政策效果不及预期，可能冲击产业链。
• 行业协同破裂：行业内部合作可能因政策或市场变化而受到影响。

投资策略

• 水泥板块：关注龙头企业，如海螺水泥、华新水泥。
• 地产产业链：受益政策支持，关注伟星新材、东方雨虹、三棵树等。
• 玻璃板块：关注旗滨集团，警惕库存和需求不足。
• 出口链与玻纤：关注奥佳华、麒盛科技、中国巨石、中材科技等。

行业趋势与政策影响

• 政策支持：地产行业政策边际改善，有助于稳定市场和推动产业链复苏。
• 双碳目标：推动建材行业向绿色、节能方向发展，利好环保和节能材料。
• 基建投资：增速显著，有助于支撑水泥等建材需求。

总结

建材行业本周表现震荡，水泥和玻璃价格均小幅下跌，但受益于基建投资和政策支持，整体行业具备一定的增长潜力。建议投资者关注具备估值修复潜力的地产产业链和出口链企业，以及受益于环保政策的玻纤和节能材料公司。同时，需警惕疫情对施工进度的影响、经济基本面恶化和地产市场超预期下滑等风险。