20181105-首创证券-策略周报_A股市场进入政策加持下的_温馨期__14页_1mb

首创证券策略研究报告总结

核心内容

本报告是首创证券发布的第十二期策略周报，分析了2018年11月5日当周A股市场的走势及未来展望。报告指出，尽管经济基本面尚未出现明显触底反弹，但在政策持续发力和外部环境逐步缓和的背景下，A股市场进入“政策加持下的温馨期”，指数有望在11月呈现震荡上行走势。

主要观点

市场走势回顾

• 上周A股市场延续超跌反弹走势，上证综指上涨2.7%，深证成指上涨4.83%，创业板指上涨6.74%。
• 行业方面，餐饮旅游、医药、电子元器件涨幅较大，分别为7.75%、7.37%和7.22%；仅煤炭行业小幅下跌0.86%。
• 两市日均成交额为3431亿元，较上周增加100亿元。

政策利好支撑市场情绪

1. 政策托底预期增强

   • 中央政治局会议重申“六稳”目标，提出解决民营企业经营困难和利用外资问题，政策对冲经济下行压力。
   • 国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，强调基建投资对冲经济下行。

2. 提振中小企业和民营企业信心

   • 民营企业座谈会和中央政治局会议释放积极信号，缓解市场对股权质押风险爆发的担忧。
   • 北京、深圳等地国资驰援上市公司，11家券商设立支持民企发展的资管计划，显示国家对民企发展的重视。

3. 吸引外资，稳定市场预期

   • 政策推动对外开放，包括负面清单、关税降低、海南自贸试验区等，提升外资信心。
   • 中美贸易摩擦缓解迹象显现，特朗普主动与习近平主席通话，G20峰会成为谈判契机。
   • 人民币触底反弹，美股因美国中期选举结束而趋于稳定，A股外部环境改善。

市场资金面分析

• 公开市场操作：央行净回笼4900亿元，SHIBOR长短端利率普遍上涨。
• 北上资金：陆股通净流入346.33亿元，较上周大幅转正。
• 场内杠杆资金：融资余额环比减少40.77亿元，创年内新低。
• 新增投资者：当周新增投资者数量达25.97万人，环比小幅增加。

市场估值情况

• 主要成分指数估值水平继续下跌，但部分指数有所回升。
• 中信29个行业中，多数PE处于历史低位，仅少数行业PE高于历史分位5%。
• PB方面，多数行业涨幅显著，但纺织服装和传媒行业仍处于低位。

关键信息

• 政策驱动市场情绪：政策利好成为当前市场走势的重要支撑，尤其是对冲经济下行压力和提振市场信心。
• 外部环境改善预期：中美贸易摩擦缓解，人民币企稳，美股阶段性调整结束，A股外部风险有所下降。
• 行业配置建议：短期可关注受政策利好影响较大的银行、券商、建材、房地产、计算机、电子元器件等板块。
• 风险提示：中美贸易摩擦持续升级、通胀高企引发货币政策收紧、经济下行超出预期。

行业配置建议

• 金融板块：货币政策宽松，监管环境改善，资本市场制度改革，有望提供修复动力。
• 周期板块：基建补短板政策推动，房地产、建材等板块短期博弈机会显现。
• 科技板块：股权质押风险缓解，优质股有望迎来估值修复。

风险提示

• 中美贸易战持续升级
• 通胀高企引发货币政策收紧
• 经济运行下行超出预期

本周重点关注事项

• 美国中期选举结果
• 10月宏观经济数据发布
• 中国国际进口博览会召开

分析师简介

• 王剑辉，策略分析师，拥有15年证券行业从业经验，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA。

评级说明

投资建议比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数进行对比。

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