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首创证券晨会研选【0528】总结

核心内容概览

本次晨会研选内容涵盖宏观经济分析、MSCI指数调整对市场的影响、电力设备与新能源行业动态、以及环保与公用事业行业的投资建议，重点分析了当前市场环境与相关行业的发展前景。

宏观经济分析

• 工业企业利润增长显著：2021年1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，两年平均增长22.3%。
• 行业结构变化明显：上游采掘和原材料工业营收和利润占比大幅提升，而中游装备制造和下游消费品制造则出现明显下滑。
• 库存与贝债率：产成品库存两年复合增速有所放缓，贝债率基本与3月持平。
• 政策调控影响：国常会连续三次提及大宗商品，预计短期内大宗商品价格上行受阻。
• 市场表现：A股震荡走高，沪指录得四连阳，突破3600点；国债期货全线收跌，人民币汇率升值对债市形成利好。

MSCI指数调整及市场反应

• MSCI指数调整生效：5月27日，MSCI中国指数季度调整正式生效，新增109只个股（含39只A股），移出96只个股（含19只A股）。
• 北向资金流入：北向资金在调整日净流入146.28亿元，连续4日净买入A股超470亿元。
• 市场预期：商品价格可能提前反应，建议投资者密切关注经济指标变化，适时调整策略。

电力设备与新能源行业动态

天赐材料：长期供货协议公告点评

• 协议内容：天赐材料全资子公司宁德凯欣与宁德时代签订《物料供货框架协议》，预计供应六氟磷酸锂产品。
• 合同金额：合同金额为67.5亿元，对应电解液单价约5.625万元，体现了对六氟价格的锚定。
• 产能扩张：公司现有六氟产能1.2万吨，预计9月新增2万吨，明年下半年新增1.3万吨，六氟产能将达4.5万吨，电解液产能达36万吨。
• 新型锂盐发展：LiFSI产能预计年底新增4000吨，性价比逐渐显现，渗透率有望提升。
• 投资建议：上调公司2021/2022/2023年归母净利润至13.95亿元/19.03亿元/25.11亿元，维持“买入”评级。

环保与公用事业行业分析

碳排放交易市场建设加速

• 市场启动：全国碳排放权交易市场拟于今年6月底前启动，生态环境部已完成模拟测试和资金测试。
• 数字化赋能：环保行业已深度数字化，智慧环保业务以数据运营服务为核心，涵盖数据采集、分析与应用。
• 科技公司介入：科技公司进入环保领域，可能改变竞争格局与城市运营主导力量。

投资建议

• 碳市场前景：碳排放权交易是实现碳达峰、碳中和的重要手段，智慧环保将成为核心赛道。
• 重点公司：建议重点关注佳华科技、雪迪龙等具备智慧环保能力的公司。
• 风险提示：行业竞争壁垒尚不深厚，竞争格局尚未稳定，企业发展仍面临不确定性。

总结与展望

• 市场趋势：当前市场整体震荡走高，北向资金持续流入，商品价格可能提前见顶。
• 行业机会：新能源行业因产能扩张和锂盐价格上涨具备增长潜力，环保行业则因碳市场建设及数字化转型迎来发展机遇。
• 投资策略：建议投资者关注新能源与环保板块，同时留意商品价格走势，适时调整仓位，把握市场机遇。