20170326-广发证券-有色金属行业_锑价小幅上涨_冶炼减产支撑锌价上行_23页_2mb

有色金属行业总结

核心内容

本报告分析了2017年3月26日有色金属行业市场动态、行业资讯、上市公司公告及股东会安排，以及风险提示等内容，涵盖工业金属、贵金属、小金属、稀土等多个领域。整体来看，行业在环保政策、产能调整、市场供需变化等多重因素影响下，呈现出价格波动和企业动态变化。

主要观点

• 锑价小幅上涨：由于环保督查趋严，锑供给持续收缩，价格维持上涨趋势。
• 锌价上行：锌冶炼厂4月联合减产，对锌锭供给产生支撑，锌价继续上行。
• 稀土稳步涨价：稀土打黑行动持续推进，推动氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格稳步上涨。
• 钛价大幅上涨：钛精矿和海绵钛价格触底反弹，钛锭周涨幅达24%。
• 锂价稳定，氢氧化锂利润提升：碳酸锂价格稳定，政策驱动下三元锂电占比扩大，氢氧化锂加工利润提升。
• 金价震荡：短期金价或继续震荡，但在股市高估值背景下，黄金股配置需求凸显。
• 铝价受成本压力影响：电价上涨导致铝企成本增加，部分企业面临亏损风险。
• 铜价受罢工影响：全球最大铜矿Escondida罢工即将结束，铜价或受其恢复生产影响。

关键信息

一、价格变动

• LME价格：铜-2.1%，铝+1.1%，铅-2.5%，锌-2.1%，锡-1.5%，镍-3.8%
• SHFE价格：铜-1.8%，铝-1.1%，铅-1.0%，锌+0.1%，锡-0.3%，镍-2.7%
• 锌价支撑因素：4月联合减产、成本上涨、市场供需失衡。
• 金价上涨：COMEX金涨1.32%，SHFE金涨0.7%，金价短期或震荡，但黄金股配置需求凸显。
• 钛价上涨：钛锭周涨幅达24%，海绵钛企业减产，钛精矿价格上涨。
• 锂价稳定：碳酸锂维持12.3-13.2万元/吨，电解钴涨13.4%至44万元/吨。

二、行业资讯

1. 工业金属

• 铜：Escondida铜矿罢工即将结束，恢复正常产出需两周；Cerro Verde铜矿可能重启罢工。
• 铝：欧美铝企施压中国去产能；国内铝企维权成功，部分企业因电价上涨面临成本压力。
• 锌：嘉能可主动减产推高锌价；部分锌矿山考虑复产；环保督查影响锌矿山运营。
• 铅：环保督查将覆盖15省份，可能引发电池行业限产。
• 锡：布什维尔德矿业有限公司扩大锡矿投资组合。
• 镍：金川公司下调镍出厂价；环保督查可能影响镍生铁行业；菲律宾镍矿企业计划重启部分矿山。

2. 贵金属

• 黄金：金价短期震荡，但黄金股在高估值背景下具有配置价值。
• 白银：银价上涨，SPDR持仓量减少。
• 铂金：铂金创两年新高。
• 巴里克黄金公司：胜诉并可能获得数十亿赔偿金。

3. 稀土

• 稀土价格：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽稳步上涨。
• Rainbow公司：启动Gakara稀土矿项目试开采。
• 包头稀土高新区：推进稀土产业转型，PVC稀土复合热稳定剂项目实现产业化。
• 滇黔发现中重稀土矿：云南、贵州发现新稀土矿，具有战略意义。
• 华美公司：稀土萃取生产线项目投产，提升产品品质，降低生产成本。

4. 小金属

• 锑价上涨：锑锭微涨至5.7万元/吨，环保趋紧导致供给收缩。
• 钛价传导：钛锭价格大幅上涨，但钛材价格仍受技术附加值限制。

三、上市公司公告及股东会

• 赣锋锂业：对参股子公司增资，为子公司提供担保。
• 兴业矿业：对会计估计变更进行补充说明。
• 银泰资源：股东股权解除质押，进行股份购买资产相关公告。
• 盛和资源：接受关联方担保，为子公司提供财务资助。
• 豫光金铅：发生安全事故，3名职工死亡。
• 洛阳钼业：为BHR提供担保，计划与之合作开发矿区。
• 其他公司：包括中国铝业、铜陵有色、江西铜业、盛屯矿业、正海磁材、中科三环等，均有相关公告，涉及担保、股东会、董事会换届等。

四、风险提示

• 美联储政策变化：加息预期可能影响金价走势。
• 中国经济政策变化：对有色金属行业产生直接影响。
• 欧洲经济变化：可能对市场产生连锁反应。

相关标的

• 铝：中国铝业、云铝股份
• 铜：铜陵有色、江西铜业、云南铜业
• 铅锌：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份
• 稀土：盛和资源、厦门钨业
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业
• 锑：湖南黄金、华钰矿业
• 钛：宝钛股份、西部材料
• 钼：金钼股份

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期股价强于大盘15%以上）、谨慎增持（强于大盘5%-15%）、持有（变动幅度-5%～+5%）、卖出（弱于大盘5%以上）

联系方式

• 分析师：巨国贤、赵鑫
• 联系人：娄永刚、宫帅
• 邮箱：juguoxian@gf.com.cn、gzzhaoxin@gf.com.cn
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