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车联网模组高速增长，头部厂商抢占先机

核心内容

车联网模组行业正处于高速发展阶段，受益于汽车智能网联化趋势和C-V2X商用进程的推动，行业前景广阔。报告指出，全球网联汽车销量增速远高于传统汽车，预计未来3-5年仍将保持20%-30%的复合增长。国内T-Box市场在政策支持下加速渗透，2023年市场规模预计接近200亿元，渗透率接近70%。随着5G-V2X技术的逐步商用，模组价值量将显著提升，5G车规级模组价格约为4G的7-8倍，集成模组价值量可达2000元人民币。

主要观点

1. 汽车智能网联化带动车联网模组量价齐升

   • 全球汽车销量增速约2%-3%，而网联汽车增速高达20%-30%。
   • T-Box作为车载智能终端核心部件，其通信模块价值量占比约三分之一，未来随着集成化发展，价值量将提升。
   • 2023年国内T-Box前装装配量预计约1400万套，单价约1400元/套，市场规模接近200亿元。

2. C-V2X商用落地将加速车联网模组渗透

   • 我国2020年率先启动C-V2X商用，领先海外12-18个月。
   • 2025年国内C-V2X目标渗透率50%，保守估计为40%。
   • 4G-V2X与5G-V2X将形成互补并存格局，5G-V2X将极大提升模组价值。

3. 车联网模组壁垒高，头部企业优势明显

   • 车联网模组对芯片平台的安全性和稳定性要求更高，认证流程更严格。
   • 头部企业如移远通信在产品矩阵和市场份额方面领先，已通过国内三大认证，与30多家车企及60多家Tier1厂商合作。
   • 疫情导致芯片短缺，头部厂商凭借库存优势进一步扩大市场份额。

市场行情回顾

• 上周通信（申万）指数下跌4.33%，跑输沪深300指数6.79个百分点，板块整体表现不佳。
• 光模块和RCS概念指数跌幅最大，分别为9.20%和7.52%。
• 个股表现方面，移远通信、光环新网、亿联网络等涨幅居前，而大唐电信、德生科技、盟升电子等表现较差。

产业要闻

1. 苹果将推出四款SoC芯片：M系列处理器与第二代5nm芯片。
2. 中芯国际Q4营收增长10.3%，净利润同比增长93.5%。
3. 高通Q1财报：营收82亿美元，净利润大涨165%。
4. 爱立信与中国广电合作，支持5G低频段创新应用。
5. 我国骨干网国际出口带宽增长超30%，IPv6地址数量增长13.3%。
6. 两办印发《建设高标准市场体系行动方案》，推动5G等新型基础设施投资。

重点公司公告

1. 金信诺：预计业绩由盈转亏，归母净利润-6,000万至-3,000万元。
2. 优刻得：预计业绩由盈转亏，归母净利润-3.6亿至-3.2亿元。
3. 东信和平：业绩同比下降10.82%，主要受疫情影响。
4. 传音控股：业绩同向上升，归母净利润26.39亿元，同比增长47.13%。
5. 鸿泉物联：股东北大千方向千方科技转让500万股股份。

运营商集采招标统计

1. 中国移动新型空调末端系统集采：规模76953套，最高限价23亿元。
2. 中国移动双端光缆接头盒产品集采：中天、通鼎、烽火等7家中标。
3. 中国移动USIM卡集采：恒宝股份等6家企业入围。
4. 福建移动5G消息服务平台采购：北京新媒传信独家中标。
5. 中国移动无线网优大标：19省启动招标，2021年需求量580万次。
6. 中国移动统一DPI采购：华为、中兴等8家供应商入围。
7. 中国电信CDN+扩容二期工程视频转码卡采购：浪潮中标。
8. 中国联通5GSA核心网DPI系统转接软件采购：武汉绿色网络独家中标，报价1元/Gbps。

投资建议

• 物联网模组为高成长赛道，年增速30%-40%。
• 车联网模组作为确定性高的场景之一，未来5年车载通信模组市场规模复合增速预计为20%。
• 头部模组厂商凭借平台授权、产品响应及技术支持优势，将在市场中占据主导地位。
• 推荐移远通信和广和通（后者收购Sierra Wireless车载前装业务），其在车联网领域具备领先优势。

风险提示

• 汽车芯片短缺可能影响产能。
• 行业竞争格局可能恶化。
• C-V2X路测建设不及预期可能影响商用进程。