20250816-银河期货-油脂周报_消息面引爆油脂上涨_震荡偏强仍为主旋律_23页_7mb

马棕产量下降与政策消息推动本周油脂市场上涨

核心要点

8月马棕产量环比预计下降17%，马棕8月前15天出口环比增长16.5%，进而支撑油脂价格。国内棕榈油供应紧张，库存偏低，价格坚挺；进口加拿大菜籽需缴纳保证金，增加贸易成本。

8月马棕产量下降不及预期，库存增至220-230万吨，未来产量或进入高峰期，但库存上涨可能限制价格下跌空间。

国际市场动态

马来西亚棕榈油产量继续下降，但预计8月达到历史同期高位；出口表现一般，在五年均线上，库存继续累库中，CPO现货价格偏强运行。

印度对棕榈油和豆油进口量同比减少，但大豆进口量增加。港口库存累库速度加快，尤其是豆油库存。

印尼棕榈油存在供需缺口，库存低，价格维持高位。

国内市场动态

中国对加拿大菜籽进行反倾销调查，并初裁认定倾销，对国内菜油市场有影响。豆油库存仍处于中高位，但需求良好，进口菜籽减少。

国内豆油短期压榨高，库存略低于历史同期但高于近三年，进口大豆减少影响豆油短期走势。

策略建议

短期油脂可能因情绪偏弱出现回调，但方向仍偏向逢低做多，关注豆棕价差反弹和国内大豆天气风险。豆棕价差或有反弹，可做缩和正套。