20260826-开源证券-达梦数据-688692.SH-公司信息更新报告_收入高增长_积极拥抱数据库AI原生趋势_4页_688kb

达梦数据（688692.SH）公司信息更新报告总结

核心内容概览

达梦数据（688692.SH）作为数据库领域的领先企业，正积极拥抱AI原生趋势，推动其数据库产品向智能化、多模态方向发展。公司业绩表现强劲，收入和利润均实现快速增长，展现出良好的成长潜力。分析师维持“买入”投资评级，认为其未来发展前景值得期待。

主要观点

1. 财务表现亮眼

• 收入增长显著：2026年上半年公司实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%。预计2026-2028年营业收入分别为17.52亿元、23.06亿元、29.90亿元，年复合增长率达34.2%。
• 净利润稳步提升：2026年上半年净利润为2.21亿元，同比增长7.99%。扣除股份支付影响后净利润为2.86亿元，同比增长41.44%。预计2026-2028年归母净利润分别为6.99亿元、8.99亿元、11.22亿元，年复合增长率达35.2%。
• 盈利能力增强：公司毛利率持续提升，从2024年的89.6%增长至2026年的96.3%，净利率也从34.6%提升至39.9%。ROE稳步增长，预计2026-2028年分别为16.1%、17.3%、17.8%。

2. 产品竞争力持续提升

• 多行业收入增长：公司业务覆盖党政、能源、金融、信息技术、建筑、医疗等多个行业，收入增长均衡。
• AI原生数据库布局：公司已构建原生向量数据类型，新一代旗舰产品DM9融合了向量检索与多模数据处理能力，支持AI Agent协议/接口。同时，自主研发的达梦启智AI数据平台，实现了数据库智能化运维、SQL优化、查询与索引智能化等功能，推动数据库向AI原生演进。

3. 估值指标持续优化

• PE逐步下降：当前股价237.50元，对应PE为38.5倍，预计2026-2028年PE分别为38.5倍、29.9倍、24.0倍，显示估值逐渐合理。
• P/B持续下降：P/B从2024年的8.3倍降至2028年的4.3倍，反映公司资产价值的提升与估值的逐步压缩。
• EV/EBITDA下降趋势：EV/EBITDA从2024年的77.2倍降至2028年的19.5倍，显示市场对公司未来盈利能力和估值的预期趋于理性。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：237.50元
• 一年最高最低：335.01元 / 202.40元
• 总市值：268.95亿元
• 流通市值：176.14亿元
• 近3个月换手率：172.65%

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 公司研发不及预期
• 市场竞争加剧风险

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型基于特定假设，不同假设可能导致结果差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供投资者参考。

特别声明

本报告为中高风险（R4）评级，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。非指定投资者请勿使用本报告内容进行投资决策。

分析师承诺

分析师承诺其研究报告基于独立、客观研究，所包含的分析基于各种假设，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何投资收益或损失的保证。