20140217-兴业证券-农业_周报-猪价低位徘徊_左侧布局养殖_18页_999kb
报告摘要
农业周报总结
核心内容
本报告为2014年2月17日发布的农业周报，主要分析了农业板块整体走势、主要农产品价格变化、重点公司表现及投资建议。
主要观点
1. 农业板块表现
- 上周沪深300指数上涨3.76%，农业板块上涨5.45%，涨幅位居各行业前列。
- 禽畜养殖与土地股表现突出，动物保健板块相对平淡。
- 种子板块表现不佳，预计上半年难现趋势性行情。
- 饲料与养殖股进入左侧布局区域，建议关注相关个股。
2. 猪价走势
- 生猪价格低位徘徊，搜猪网数据显示2月14日为12.24元/kg，同比下跌18%。
- 自繁自养头均亏损达196元，三元仔猪均价为19.8元/kg，同比下跌25%。
- 母猪均价为1545元/头，同比下跌13%。
- 由于猪价较低，养殖户惜售心理严重，生猪供应仍较充裕，预计价格将继续维持低位，下破12元/kg的可能性较大。
3. 大豆与豆粕走势
- CBOT豆粕上涨1.08%，但南美大豆丰产预期将对其构成压力。
- 中长期内，豆粕仍处于熊市格局，趋势性上涨可能性不大。
4. 土地改革进展
- 四川成都市温江区完成首笔农村土地经营权抵押贷款，为土地改革提供了有益尝试，利好种植类企业。
5. 投资建议
- 养殖股：猪价节后持续低迷，养殖反转概率提升，推荐标的包括牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、圣农发展等。
- 动保板块：低估值且行业增速提升，建议关注中牧股份、瑞普生物、金宇集团、天康生物等。
- 土地股：题材炒作预计延续，关注相关个股。
- 饲料股：猪料压力偏大，关注水产料企业如海大集团、通威股份。
关键信息
重点公司表现
| 公司名称 | 13PE | 14PE | 评级 |
|---|---|---|---|
| 海大集团 | 18 | 14 | 买入 |
| 新希望 | 8 | 7 | 买入 |
| 登海种业 | 27 | 22 | 买入 |
| 天康生物 | 19 | 15 | 买入 |
| 金宇集团 | 26 | 20 | 买入 |
个股行情回顾（上周超额收益）
| 子行业 | 公司 | 超额收益 |
|---|---|---|
| 粮食种植和加工 | 北大荒 | 9.31% |
| 粮食种植和加工 | 亚盛集团 | 5.63% |
| 粮食种植和加工 | 金健米业 | 0.72% |
| 非粮种植和加工 | 海南橡胶 | 9.57% |
| 种子 | 登海种业 | -3.35% |
| 种子 | 隆平高科 | -2.15% |
| 饲料 | 新希望 | 2.33% |
| 饲料 | 通威股份 | 7.73% |
| 禽畜养殖 | 雏鹰农牧 | 4.38% |
| 禽畜养殖 | 正邦科技 | 4.53% |
农产品价格汇总
| 农产品 | 最新价格 | 本期涨跌 | 月环比 | 年同比 |
|---|---|---|---|---|
| 国内玉米 | 2.34 | 0.43% | 0.00% | -1.68% |
| CBOT玉米 | 445.00 | 0.11% | 4.22% | -37.26% |
| 国内小麦 | 2540.00 | 0.40% | 0.79% | 9.48% |
| CBOT小麦 | 597.50 | 3.46% | 2.09% | -10.89% |
| 国内大米 | 3760.00 | 0.00% | 0.00% | -1.57% |
| 泰国大米 | 30.35 | 0.00% | -3.10% | -8.64% |
| 国内大豆 | 4600.00 | 0.00% | 0.00% | -1.08% |
| CBOT大豆 | 1341.00 | 0.79% | 2.05% | -8.53% |
| CBOT豆粕 | 450.80 | 1.08% | 4.23% | 3.51% |
| 豆油 | 6803.00 | 0.98% | 0.77% | -19.77% |
| 棉油 | 6110.00 | 0.00% | 0.00% | -20.65% |
| 国内糖价 | 4490.00 | 2.05% | -16.85% | -25.04% |
| 巴西糖价 | 2.54 | -1.93% | -2.31% | -18.06% |
| 国内棉花 | 19448.00 | 0.02% | 0.16% | 0.64% |
| 国际棉价 | 78.78 | -0.42% | -7.83% | 11.84% |
| 国际橡胶 | 188.69 | -5.89% | -14.45% | -39.27% |
| 番茄酱 | 1110.17 | 6.76% | 6.76% | 21.54% |
| 海参 | 140.00 | 0.00% | 0.00% | -30.00% |
| 金枪鱼 | 1300.00 | -5.45% | -9.09% | -33.33% |
| 鲍鱼 | 100.00 | -9.09% | -16.67% | -64.29% |
| 扇贝 | 6.60 | 0.00% | 10.00% | -5.71% |
农业板块估值
- 上周农业板块市盈率（TTM）达到36.24倍，环比上涨2.02倍。
- 相对沪深300市盈率（TTM）为4.26倍，市净率（TTM）为3.03倍。
- 板块估值处于历史最高水平。
风险提示
- 疫病因素
- 价格波动大，业绩敏感
投资评级说明
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 相对表现优于市场 |
| 中性 | 相对表现与市场持平 |
| 回避 | 相对表现弱于市场 |
| 买入 | 相对大盘涨幅大于15% |
| 增持 | 相对大盘涨幅在5%～15%之间 |
| 减持 | 相对大盘涨幅小于-5% |
结论
本报告认为，农业板块整体表现较好，尤其在禽畜养殖和土地股方面，建议投资者关注养殖反转预期下的左侧布局机会，以及动保板块的估值与业绩双击机会。同时，需警惕猪价持续低迷、疫病等因素带来的风险。
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