20230723-华创证券-华创农业周报_猪价持续低位_白鸡或迎来长短期拐点_31页_3mb

农林牧渔行业研究简报（摘要）

上周农林牧渔（申万）指数上涨220%，养殖业表现最强（涨幅337%），估值大多处于低位，其中养殖、种植、动保PE/PB均低于行业平均，水产养殖PE高于平均但PB低于平均。当前市场情绪依然谨慎，机构普遍推荐把握周期底部布局机会。

生猪板块

行业产能去化持续，6-7月新生仔猪量大幅增加但消费乏力，猪价已低于现金成本，预计三季度猪价维持低位震荡。建议关注龙舸亏损下淘汰母猪量维持高位，推荐牧原、温氏等稳健型龙头企业，以及新五丰、巨星农牧、天康生物等弹性标的。

白鸡板块

鸡周期拐点将显现：海外禽肉贸易暂停+国内禽流感增加引种受阻，特祖代缺口扩大，商品代价格有望创新高。白羽肉鸡本轮周期弹性更大，种苗端推荐益生股份和民和股份。

动保领域

非瘟疫苗研发进展显著，“诱导免疫”路线突破带来潜在增量空间，利好中牧股份等标的。

种植链

种业龙头迎来机遇，先正达A股IPO为板块提振提供动能，建议关注生物育种（大北农、隆平高科）和种子公司（登海、登海种业）。

宠物经济

消费复苏加速，出口退税政策优化叠加人民币贬值利好中宠、佩蒂股份，新消费上市催化估值重塑。

风险提示

• 海外种源缺口事件发酵
• 活跃疫病大规模爆发
• 猪周期拐点判断深度偏差
• 宏观经济风险（食品通胀）

投资建议（核心公司）

1. 生猪：牧原股份、新希望（维持强推）
2. 动保：中牧股份、科前生物
3. 鸡链：益生股份、民和股份
4. 种子：登海种业、隆平高科