20210306-华创证券-传媒行业周观察_游戏ETF正式上市_看好游戏板块估值回归_23页_2mb

传媒周观察（20210301-20210305）总结

核心内容

市场表现

• 上周传媒（申万）指数上涨 2.33%，跑赢沪深300指数 3.72%，位列所有板块第6位。
• 当前传媒（申万）板块市盈率为 36.38，低于历史均值 47.85，估值溢价率为 130%，低于历史估值溢价率均值 289%。
• 上周中信教育指数上涨 2.10%，跑赢沪深300指数 3.48%，其中A股涨跌幅中位数为 2.96%，港股为 -2.46%，美股为 -2.88%。

行业事件

• 游戏ETF正式上市：国泰中证动漫游戏ETF（516010）于3月5日上市，跟踪的中证动漫游戏指数包含33个成分股，其中游戏公司占比84%，市场走势主要由游戏板块驱动。
• 腾讯推出智能作业灯：腾讯教育发布AILA智能作业灯，聚焦小学生课后学习场景，支持在线作业提交与批改，旨在连接B端机构，拓展教育生态。

主要观点

投资建议

• 持续推荐顺周期板块：包括院线和广告，预计行业需求复苏将持续，迎来β行情。
• 重点推荐逆周期游戏板块：游戏板块估值处于相对低位，高基数即将过去，产品线亮眼，新兴渠道崛起为内容方带来更大话语权，游戏ETF发行带来增量资金。
• 推荐关注公司：
  • A股：完美世界、吉比特、三七互娱
  • 港股：腾讯控股、心动公司、网易
  • 视频板块：推荐芒果TV，预计2021年会员维持高增长，广告有望恢复；推荐B站，用户和收入增长亮眼，维持推荐评级。
• 教育板块：推荐港股高教板块和K-12教育板块，高教板块估值性价比较高，业绩增速确定性强；K-12教育线下业务恢复，线上业务学费上涨带动报名人数增长。

关键信息

游戏市场

• IOS游戏畅销榜：王者荣耀、和平精英稳居前二，原神、三国志战略版紧随其后，提灯与地下城表现亮眼，冲上Top5。
• 安卓市场：和平精英、王者荣耀、穿越火线一枪战王者占据前三，其他热门游戏包括三国杀、QQ飞车、火影忍者等。
• 游戏ETF：游戏ETF发行带来增量资金，游戏公司占指数市值84%，市场走势主要由游戏板块带动。

电视剧与综艺市场

• 电视剧热映榜：山河令、赘婿、锦心似玉、斗罗大陆、暴风眼位列前五。
• 综艺热映榜：创造营2021、青春有你第三季、王牌对王牌第六季、明星大侦探第六集、乘风破浪的姐姐第二季位列前五。

电影市场

• 票房表现：上周总票房为3.40亿（不含服务费），观影人次为967万，平均票价为35元。
• TOP10院线公司：万达院线、大地院线、中影数字院线分别占据票房占比15.9%、9.6%、8.4%。
• TOP10影投公司：万达电影、大地影院、横店院线分别占据票房占比15.3%、4.6%、4.0%。

重点公司公告

• *ST大晟：2020年净利润为1,376.70万元，未分配利润为负，不进行利润分配。
• 读者传媒：2020年营业收入增长11.52%，净利润增长19.51%。
• 完美世界：宣布回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购金额不超过4亿元。
• 三七互娱：《精灵盛典》《云上城之歌》在IOS畅销榜表现亮眼。

风险提示

• 疫情不确定性增加
• 传媒与教育政策监管趋严
• 部分公司业绩快报表现不及预期
• 游戏版号限制

行业基本数据

• 股票家数：172只
• 总市值：18,328.06亿元
• 流通市值：13,790.1亿元
• 占比：4.09%

相对指数表现

• 1M：2.95%
• 6M：-18.6%
• 12M：-4.24%
• 相对表现：
  • 1M：6.97%
  • 6M：-28.92%
  • 12M：-29.34%

图表目录

• 图表1：上周申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
• 图表3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率
• 图表4：A股教育公司上周表现
• 图表5：港股教育公司上周表现
• 图表6：美股教育公司上周表现
• 图表7：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
• 图表8：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
• 图表9：2019年来电影行业周票房及同比变化
• 图表10：2019年来电影行业周人次及同比变化
• 图表11：上周灯塔App TOP5影片票房排名
• 图表12：上周院线票房及市占率对比
• 图表13：上周影投票房及市占率对比
• 图表14：上周APP Annie数据中国IOS游戏畅销排行榜
• 图表15：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏畅销排行榜
• 图表16：上周七麦数据中国安卓市场小米游戏风云排行榜
• 图表17：吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表18：完美世界出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表19：三七互娱出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表20：A股传媒重点公司估值情况
• 图表21：A股/H股/美股教育重点公司估值情况