20230901-美尔雅期货-铝_美元回落_国内房地产政策落地_金九银十_到来_沪铝震荡偏强_33页_1mb

• 宏观背景：美元高位回落，国内房地产政策落地，“金九银十”消费旺季启动，经济复苏预期增强，对铝市场形成支撑。沪铝价格短期震荡偏强，需要注意宏观政策和地缘政治风险。
• 氧化铝基本面：供给方面，产能扩张快，开工率弹性大；需求因云南复产尾声而减弱；进口亏损134元/吨，库存降至61万吨，处于历史低位，支撑短期价格偏强。但中期受过剩产能和供给弹性影响，上方压力在3100-3300元/吨。
• 电解铝基本面：供给复产缓和，需求旺盛，铝材和铝合金产量高；进口盈利568元/吨，社会库存历史低位，但下游库存较弱；冶炼利润为千元级，成本约1.76万元/吨。短期偏强，需要注意进口增加风险。
• 风险点：国内外宏观不确定性、地缘政治因素可能影响市场波动。总体建议关注库存和成本变化，做好风险控制。

氧化铝和电解铝的供需分析强调库存低位和需求波动，短期利多，但中长期需警惕产能过剩。