20240204-华安证券-东方甄选-01797.HK-股权激励+业务结构调整影响短期业绩_母公司与董事长增持彰显长期信心_12页_866kb
报告摘要
- 股票代码：东方甄选（1797HK）
- 报告主题：股权激励+业务结构调整对短期业绩的影响，母公司与董事长增持彰显长期信心
- 投资评级：维持“买入”
- 核心业务：直播电商（占营收86%，H1营收约241亿元）、自营商品、教育业务（将剥离）、机构客户
- 近期动态：
- 直播电商业务：推出新直播间“与辉同行”，GMV表现强劲，占抖音带货榜首位。
- 自营APP：付费会员超20万，月人均消费约800元，用户增长快，次日留存率达57.89%。
- 教育业务剥离：拟出售大学教育及机构客户业务，对价15亿元，完成后公司聚焦电商业务，资金实力增强。
- 增持承诺：母公司和董事长合共承诺增持7亿元，提振市场信心。
- 短期业绩表现：FY24H1总营收280亿元，增长344%，调整净利润增长15%，但直播电商毛利率下降至329%，期间费用扩张致利润下滑。
- 长期展望：预计FY24-26年收入分别为625、697、780亿元，调整净利润分别为1211、1298、1398亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：供应链不及预期、业务扩张风险、政策监管风险。
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