2020年双11及10月化妆品行业数据点评：双11美妆医美高增，功能性护肤亮眼-20201115-中泰证券-25页_1mb

化妆品行业总结

核心内容

2020年双11期间，化妆品行业整体表现强劲，其中美妆与医美领域均实现显著增长。美妆全网护肤销售额达755亿元，同比增长45%；美妆彩妆销售额为154亿元，同比增长38%。医美需求爆发，新氧平台双十一期间线上成交额同比增长213%，饿了么平台玻尿酸、水光针等产品环比增长显著。

主要观点

• 行业趋势：线上化妆品市场持续景气，功能性护肤成为增长亮点，尤其是敏感肌护理和成分护肤。
• 品牌表现：国产品牌表现亮眼，薇诺娜、润百颜、夸迪、玉泽等品牌实现翻倍以上增长。国际品牌在高端化趋势下份额提升，如兰蔻、雅诗兰黛等。
• 代运营表现：美妆代运营赛道整体高增，其中若羽臣、丽人丽妆、壹网壹创等TP商表现突出，若羽臣GMV同比增长95%，受益于母婴保健线上化趋势。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：15家
• 总市值：4,801.37亿元
• 流通市值：2,945.23亿元

双11数据

• 护肤销售额：755亿元，同比增长45%
• 彩妆销售额：154亿元，同比增长38%
• 医美线上成交额：同比增长213%
• 平台表现：饿了么平台玻尿酸、水光针等产品环比增长显著，分别达到510%和127%

10月数据

• 护肤+彩妆合计GMV：184亿元，同比增长20%
• 面部精华、化妆水增速：分别达47%和38%
• 国际品牌GMV：同比增长80%，份额提升5.4个百分点
• 本土大牌GMV：同比增长56%，份额提升1.1个百分点
• 新锐品牌GMV：同比增长72%，份额提升1.0个百分点

上市公司表现

• 华熙生物：润百颜阿里护肤GMV 5105万元，同比增长921%
• 珀莱雅：阿里护肤GMV 14809万元，同比增长90%
• 丸美股份：阿里护肤GMV 5309万元，同比增长6%
• 御家汇：淘系GMV超5亿，同比增长100%
• 上海家化：玉泽阿里护肤GMV 3173万元，同比增长198%
• 壹网壹创：GMV同比增长40%
• 丽人丽妆：GMV同比增长50%
• 若羽臣：GMV同比增长95%

投资建议

中泰证券核心推荐以下公司：

• 爱美客：医美针剂龙头，受益于医美消费边际改善
• 华熙生物：切中成分护肤需求，品牌矩阵持续推进
• 珀莱雅：市场敏锐度优秀，研发与营销实力不断提升
• 丸美股份：眼霜细分龙头，电商渠道有望迎来增长拐点
• 御家汇：自主品牌发力，TP转型下有望迎来业绩拐点
• 上海家化：建议关注管理层变更带来的品牌与渠道焕新预期
• 壹网壹创：具备差异化品牌塑造能力，受益于线上美妆高增长
• 丽人丽妆：服务国际大牌，受益于行业高端化趋势
• 若羽臣：母婴保健垂直TP，持续受益于品类线上化

风险提示

• 经济下行风险
• 行业格局恶化风险
• 新品开发与营销效果不达预期风险

行业格局

• 国际梯队：高端品牌拉动份额提升，如HR、兰蔻、修丽可等
• 本土梯队：自然堂、珀莱雅等品牌带动份额上升
• 新锐梯队：润百颜等品牌实现爆发式增长

营销与社媒表现

• 直播投放：华熙生物、上海家化、珀莱雅等品牌直播次数较多，对销售有显著拉动作用
• 微信声量：珀莱雅、丸美、佰草集等品牌声量走强
• 小红书与抖音：珀莱雅、润百颜等品牌粉丝数与播放量显著增长，反映市场关注度提升

表格与图表目录

• 图表1：天猫美妆双十一TOP20品牌销售额及客单价
• 图表2：2018-2020年天猫美妆双十一TOP10品牌
• 图表3：主要品牌商双十一销售表现
• 图表4：主要代运营商双十一销售表现
• 图表5：阿里全网护肤品类销售额及同比增速
• 图表6：阿里全网彩妆品类销售额及同比增速
• 图表7：护肤子品类当月销售额及同比增速
• 图表8：护肤子品类当月销售量价拆分
• 图表9：护肤品类当月销售额TOP20品牌及市占率
• 图表10：重点跟踪品牌对应梯队GMV同比及市占率变化
• 图表11：重点跟踪国际品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表12：重点跟踪本土大牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表13：重点跟踪新锐品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表14：上市品牌商阿里护肤、官旗销售额及同比
• 图表15：润百颜阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表16：润百颜天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表17：肌活、米蓓尔、夸迪阿里护肤GMV
• 图表18：珀莱雅阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表19：珀莱雅天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表20：珀莱雅主要子品牌GMV
• 图表21：丸美阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表22：丸美天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表23：御泥坊阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表24：御泥坊天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表25：佰草集阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表26：玉泽阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表27：佰草集天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表28：玉泽天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表29：上市品牌商当月头部主播直播情况
• 图表30：珀莱雅、丸美、御泥坊、佰草集微信声量
• 图表31：润百颜、米蓓尔、玉泽微信声量
• 图表32：上市品牌商小红书、抖音声量
• 图表33：网创重点服务品牌当月官旗销售额及同比增速
• 图表34：丽人重点服务品牌当月官旗销售额及同比增速
• 图表35：若羽臣重点服务品牌当月官旗销售额及同比增速
• 图表36：重点公司盈利预测表