> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档为2014年10月20日发布的市场分析报告，涵盖港股大市分析、博彩与娱乐行业公司评论、交通运输行业公司访问要点以及环球金融市场概况。 ## 大市分析 - **整体趋势**：港股大市在利空出尽后维持中性偏正面的态度，预计大盘将反弹回升。 - **恒指表现**：恒指在10月17日收报23023点，上升122点，主板成交量回升至726亿多元，沽空金额达83.6亿元，沽空比例为11.51%。 - **技术分析**：恒指技术上可假设已见底于22566点，但需升穿23600点以确认，首个向上突破点在23200点。 - **市场催化剂**：四中全会的召开及沪港通的推出可能成为市场催化剂。 - **市场情绪**：资金的风险偏好有改变的迹象，具防守性的公用股出现全面逆市回落。 - **A股表现**：内地A股进入高位整固，但只要上综指守稳2280至2330支持区，无损中长期向好走势。 ## 公司评论 ### 金沙中国有限公司（1928，未评级） - **2014年第三季度业绩**： - **收益净额**：23.3亿美元，同比及环比分别下降0.4%和2.1%。 - **中场博彩业务**：同比增长14.7%。 - **贵宾业务**：下降21.9%，主要受国家政策、房地产放缓及资金流动性减少影响。 - **调整后EBITDA**：8.1亿美元，同比增长3.3%和1.4%。 - **EBITDA率**：34.8%，同比上升1.3%。 - **净利润**：6.4亿美元，同比增长4.3%和3.9%。 - **访客人数**：超过18百万人次。 - **新项目进展**：澳门巴黎预计2015年底逐步开业，全面开业可能在2016年3月。 ### 澳门威尼斯人 - **净收益**：9.4亿美元，同比增长0.83%。 - **调整后EBITDA**：3.5亿美元，同比下跌1.3%。 - **EBITDA率**：37.4%。 - **贵宾厅博彩业务**： - **转码数**：101.3亿美元，同比减少28.4%。 - **净赢率**：3.13%，略高于去年同期。 - **中场博彩业务**： - **投注额**：22.1亿美元，同比增长10.1%。 - **净赢率**：24.7%，高于去年同期。 - **角子机博彩业务**： - **投注额**：14.4亿美元，同比增长25.9%。 - **净赢率**：4.6%，低于去年同期。 - **酒店业务**： - **入住率**：93.3%，同比增长1.5%。 - **日均房租**：269港元，同比增长11.2%。 - **平均客房收入**：251港元，同比增长13.1%。 ### 金沙城中心 - **净收益**：8.2亿美元，同比增长10.9%。 - **调整后EBITDA**：2.7亿美元，同比增长19.0%。 - **EBITDA率**：32.7%，提升2.2个百分点。 - **贵宾厅博彩业务**： - **转码数**：105.7亿美元，同比减少32.0%。 - **净赢率**：3.48%，高于去年同期。 - **中场博彩业务**： - **投注额**：18.9亿美元，同比增长32.3%。 - **净赢率**：22.4%，略低于去年同期。 - **角子机博彩业务**： - **投注额**：20.3亿美元，同比增长38.7%。 - **净赢率**：3.4%，略低于去年同期。 - **酒店业务**： - **入住率**：89.5%，同比增长5%。 - **日均房租**：176港元，同比增长15.8%。 - **平均客房收入**：251港元，同比增长7.7%。 ### 澳门四季酒店及百利宫娱乐场 - **净收益**：2.7亿美元，同比减少19.6%。 - **调整后EBITDA**：1.0亿美元，同比下跌10.4%。 - **EBITDA率**：34.2%，低于去年同期的38.1%。 - **贵宾厅博彩业务**： - **转码数**：62.4亿美元，同比减少40.3%。 - **净赢率**：3.45%，高于去年同期。 - **中场博彩业务**： - **投注额**：3.2亿美元，同比增长17.7%。 - **净赢率**：25.2%，低于去年同期。 - **角子机博彩业务**： - **投注额**：2.2亿美元，同比减少18.5%。 - **净赢率**：4.6%，低于去年同期。 - **酒店业务**： - **入住率**：88.3%，同比增长0.1%。 - **日均房租**：391港元，同比增长7.7%。 - **平均客房收入**：345港元，同比增长7.5%。 ### 澳门金沙 - **净收益**：2.8亿美元，同比减少8.3%。 - **调整后EBITDA**：0.88亿美元，同比减少2.0%。 - **EBITDA率**：31.5%。 - **贵宾厅博彩业务**： - **转码数**：43.2亿美元，同比减少17.5%。 - **净赢率**：2.76%，低于去年同期。 - **中场博彩业务**： - **投注额**：8.9亿美元，同比增长0.8%。 - **净赢率**：19.1%，略高于去年同期。 - **角子机博彩业务**： - **投注额**：8.3亿美元，同比增长26.2%。 - **净赢率**：3.6%，略低于去年同期。 - **酒店业务**： - **入住率**：99.4%，同比增长2.5%。 - **日均房租**：219港元，同比下降9.9%。 - **平均客房收入**：218港元，同比下降7.6%。 ## 公司访问要点：厦门港务（3378） - **2014年上半年业绩回顾**： - **营业收入**：28.37亿元，同比增长45.8%。 - **归属于上市公司所有者利润**：1.91亿元，同比增长40.9%。 - **每股盈利**：7.01分人民币，同比增长41%。 - **核心资产**： - **厦门国际港务**：公司下属两家核心子公司，分别负责集装箱装卸及国内贸易。 - **厦门集装箱码头集团有限公司**：公司占股59.45%，拥有8个码头，29个泊位。 - **厦门港口资源整合**： - **整合背景**：为消除恶性竞争，政府推动港口资源整合。 - **整合后公司**：厦门集装箱码头集团有限公司，公司占股59.45%。 - **集装箱装卸费用**： - **整合前**：均价为250元左右，与其他港口差距较大。 - **整合后**：装卸费用提升空间大，但需与客户重新谈判价格。 - **货物来源**： - **主要来源**：福建（80%+），其他来自江西、广东、湖南。 - **陆地港**：公司在江西吉安建立陆地港，主要集散当地货物。 - **资本开支**： - **2014年**：约10亿元。 - **在建项目**：海沧有2个泊位，与国投在潮州有泊位在建。 - **高管及股权激励**： - **董事长**：林总，从基层锻炼上来的。 - **股权激励**：目前公司尚无相关政策，取决于厦门国资委的态度。 - **海天码头&象屿码头简介**： - **位置**：东渡港区，总计海岸线2000米，前沿水深13米，航道水深14米。 - **泊位数量**：12个，分别有13台和9台桥吊设备。 - **装卸效率**：每小时可达30个动作。 - **服务航线**：东渡港区主要服务近洋航线，海沧港区服务远洋航线。 - **泊位利用率**：较高。 ## 环球金融市场概况 - **美国市场**： - **新屋开工量**：9月按月升6.3%，年率101.8万间，高于预期。 - **消费者信心指数**：10月初值升至86.4，为2007年以来的高位。 - **股市表现**：道指回升，标普500指数和纳指也有所上升。 - **经济数据**：包括二手房销售、CPI、制造业PMI等。 - **欧洲市场**： - **欧洲股**：大幅反弹，EuroStoxx50指数回升，德国DAX指数和法国CAC指数也有上升。 - **商品市场**： - **纽约期油**：上升，反映风险偏好提升。 - **期金**：窄幅震荡，略有下跌。 - **LME基本金属**：回升，3个月期铜上涨。 - **外汇市场**： - **美元指数**：微升，反映美元走强。 - **日圆期货**：下跌，反映避险情绪降温。 - **欧元期货**：下跌，反映欧元区经济改善。 ## 公司估值与评级表 - **零售消费**： - **李宁**：持有，12PE不适用。 - **同花顺**：持有，12PE不适用。 - **摩根士林**：买入，12PE 36.8。 - **金鹰**：持有，12PE 12.2。 - **唐师傅**：持有，12PE 30.6。 - **百度**：持有，12PE 12.0。 - **现代牧业**：持有，12PE 34.1。 - **蒙牛臣**：买入，12PE 9.4。 - **银河娱乐**：买入，12PE 28.2。 - **国美电器**：买入，12PE 27.8。 - **合生元**：买入，12PE 13.5。 - **宝光实业**：持有，12PE 7.8。 - **澳门博彩控股**：买入，12PE 12.7。 - **好孩子国际**：买入，12PE 17.2。 - **甲州国际**：买入，12PE 17.0。 - **长乐花品**：持有，12PE 12.4。 - **佳宁娜**：买入，12PE 10.1。 - **雅士利**：持有，12PE 16.6。 - **老恒润**：买入，12PE 18.8。 - **信息科技**： - **中国电信**：持有，12PE 20.2。 - **金蝶国际**：买入，12PE 34.7。 - **腾讯**：买入，12PE 64.9。 - **网龙**：买入，12PE 18.2。 - **京信通信**：买入，12PE 6.1。 - **中兴通讯**：买入，12PE 50.8。 - **金山软件**：买入，12PE 36.5。 - **凤凰卫视**：买入，12PE 14.6。 - **摩比文化**：买入，12PE -32.3。 - **舜宇光学**：买入，12PE 22.4。 - **瑞声科技**：持有，12PE 23.7。 - **芯中国际**：买入，12PE 143.6。 - **联想集团**：买入，12PE 45.8。 - **中国软件国际发展有限公司(香港)**：买入，12PE 52.2。 - **TCL通讯**：买入，12PE 26.6。 - **百度(美元)**：买入，12PE 44.5。 - **百富环球**：买入，12PE 39.0。 - **奥特曼文化(美元)**：持有，12PE 44.5。 - **新浪(美元)**：持有，12PE 32.5。 - **搜知集团**：无数据。