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总第2848期总结（2017年6月16日）

大市分析

核心观点

• 恒指短期见顶：港股大盘在6月15日出现跌势，恒指失守25600点支撑位，短期顶部可能已确立于26090点，反弹阻力位为25915点。
• 市场走势：恒指和国指均出现下跌，恒指收于25565点，下跌1.2%；国指收于10346点，下跌1.6%。港股主板成交额回落至743亿港元，沽空金额为75.8亿港元，沽空比例为10.2%。
• 市场压力：美联储加息、港股通沪净卖出、MSCI是否纳A的检讨报告将发布，这些因素对市场构成压力。
• 技术分析：若回吐调整涨幅的黄金比率，恒指可能回调至25186点、24907点或24627点。

操作建议

• 市场短期波动性风险未消除，建议保持谨慎并做好风控。

公司研究：绿景中国地产（00095，买入）

核心信息

• 公司简介：绿景中国地产是珠三角区域城市更新专家，主要在深圳和珠海开展业务。
• 项目情况：公司储备及在开发项目可售计容面积共计83万平方米，其中深圳项目约20万平方米，货值约200亿元人民币；其他城市货值约80亿元人民币。
• 旧改经验：公司在深圳已成功完成多个旧改项目，包括绿景山庄、蓝湾半岛等，并参与大规模旧村改造项目。
• 销售预测：2017年合同销售预计超过45亿元，2018-2019年分别预计超过80亿元和90亿元。
• 业绩增长：公司核心利润预计2016-2019年分别为7.05亿元、12.05亿元和15.8亿元，三年复合增长率为38%。
• 估值建议：当前每股NAV为1.9港元，考虑旧改项目影响后为6.1港元，目标价为3.05港元，给予买入评级。

公司评论：中国平安（02318，未评级）

核心观点

• 公司简介：中国平安成立于1988年，是中国第一家股份制保险企业，业务涵盖保险、银行、投资。
• 寿险业务：1季度寿险保费同比增长37.1%，新业务价值增长60.0%。代理人数量和产能增长显著，产品结构稳健。
• 财险业务：1季度财险保费收入同比增长23.2%，其中车险增速领先，非车险因信保业务转回增长显著。
• 银行板块：平安银行积极转型，零售业务增长显著，客户数、AUM、信用卡数量均实现增长，转型效果初见成效。
• 投资策略：以固定收益为主，国债利率上升利好投资端，权益类配置注重蓝筹股和前景良好的企业。
• 派息率：分红率逐年上升，2016年为22%，未来可能继续提升。

环球市场概况

美股市场

• 纳指再试低位：纳指下试周初低位6110，收于6166点，下跌0.5%。
• 道指表现：道指收于21360点，下跌0.1%，耐克宣布裁员及削减产品线，股价下跌3.2%。
• 科技股表现：FAANG五大科技股均下跌逾1%，其中波音因获得订单上涨1.6%，3M上涨0.6%。
• 中概股：美中概股指数六连阴，累计下跌7.5%，部分公司如中通快递、好未来等跌幅明显。

欧洲市场

• 股市表现：欧洲三大指数均下跌，英国富时100指数下跌0.74%，法国CAC指数下跌0.5%，德国DAX指数下跌0.89%。
• 英国脱欧：英国政府与欧盟委员会宣布6月19日启动脱欧谈判，对市场造成一定影响。
• 商品表现：原油和黄金价格下跌，美元指数上涨0.58%，对黄金构成压力。

其他市场

• 经济数据：新西兰、澳大利亚、法国等国公布经济数据，部分数据低于预期。
• 商品期货：期油、期金等商品期货价格下跌，美元指数上涨，欧元、日圆等货币期货下跌。

重要经济数据预告

周五数据

• 新西兰：GDP经季调季环比、同比。
• 澳大利亚：就业人数、失业率。
• 法国：欧盟调和CPI同比。
• 英国：央行利率、资产购入目标。
• 美国：进口价格指数、制造业调查指数、失业数据等。

公司估值与评级表

总结

核心内容

• 港股市场：恒指短期见顶，市场稳定性转弱，建议谨慎操作。
• 公司研究：绿景中国地产因其珠三角区域城市更新业务及高增长潜力被首次买入评级。
• 中国平安：综合布局优势明显，寿险业务质量提升，财险业务增长稳定，银行板块转型成效初显，投资策略稳健。

主要观点

• 恒指短期顶部确立于26090，反弹阻力位在25915，预计将进一步下探。
• 绿景中国地产在珠三角区域拥有丰富的旧改经验，未来销售增长潜力大。
• 中国平安在寿险和财险业务上表现突出，零售业务转型成功，投资策略稳健。

关键信息

• 市场压力因素：美联储加息、港股通净卖出、MSCI纳A报告。
• 公司表现：绿景中国地产和中国平安被重点提及，其他公司如李宁、蒙牛乳业、安踏等也受到关注。
• 投资建议：绿景中国地产被首次买入，中国平安未评级但表现良好。

结构

• 大市分析
• 公司研究
• 公司评论
• 环球市场概况
• 重要经济数据预告
• 公司估值与评级表