20240221-国联证券-吉利汽车-00175.HK-剥离睿蓝汽车_轻装上阵业绩可期_3页_316kb

吉利汽车（00175）分析报告总结

核心事件

2024年2月20日，吉利汽车公告以117亿元出售睿蓝汽车45%股权，剥离该业务。2023年睿蓝汽车销量38万辆（同比下滑32%），净亏损622亿元。剥离后，吉利汽车有望提升盈利水平。

销量与渗透率表现

• 1月销量：吉利汽车总销量213万辆，同比+1105%，其中新能源车销量66万辆，渗透率达30.8%。
• 各品牌增长：
  • 吉利品牌销量173万辆（同比+980%），银河系列和几何系列表现亮眼。
  • 极氪品牌1月销量13万辆，同比+3023%。
• 新能源渗透率同比提升21.4个百分点至30.8%。

全年目标与新品布局

• 2024销量目标：总销量190万辆（同比+13%），新能源车销量81万辆（同比+66%）。
• 关键产品：极氪007、银河E8已交付；帝豪LHiP龙腾版上市（价格898-998万）。
• 智能化转型加速，支撑销量高增长。

财务预测与估值

• 收入：2023-2025年收入分别为1809亿元、2699亿元、371亿元，增速223%/492%/375%。
• 净利润：增速152%/513%/397%，对应EPS分别为0.59/0.89/1.24元。
• 估值：2024年P/E 28倍，P/B 3.09倍，EV/EBITDA 166倍，维持“增持”评级。