20140217-华泰证券-春节后第一周水泥价格延续跌势_22页_1mb

行业研究/动态周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了2014年2月17日建材行业的市场动态，涵盖水泥、玻纤、玻璃及石膏板等子行业。整体来看，水泥行业在春节后价格继续下跌，玻纤市场启动偏晚，玻璃行业部分区域价格上行，石膏板价格保持稳定。

水泥行业

主要观点

• 价格走势：春节后第一周，全国水泥市场价格延续节前跌势，跌幅为0.71%。华东和中南地区价格下调幅度较大，主要集中在低标号水泥上，高标号水泥价格也有调整预期。
• 库存情况：华东地区水泥库存普遍在60%-70%，江西地区库存略高，部分企业接近满库。中南地区库存较高，部分企业因库满而停产。广东地区水泥库存基本满库，熟料库存略低。
• 需求预期：一季度是水泥需求淡季，预计短期内价格仍将下跌。随着正月十五的临近，高标号水泥价格或有调整。

关键信息

• 区域价格变化：华东地区价格普遍下调20-40元/吨，中南地区下调10-20元/吨，广东地区价格维持节前水平。
• 市场预期：尽管存在地方债务危机和固定资产投资增速下滑的风险，但GDP增速维持7.5%左右，水泥需求仍有保障。同时，环保和淘汰过剩产能将改善行业供求关系。
• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、江西水泥、巢东股份。其中冀东水泥因华北地区P.C32.5水泥取消，有望显著减少过剩产能，提升盈利能力。

玻纤行业

主要观点

• 市场动态：节后玻纤市场启动偏晚，粗纱新增订单较少，下游需求尚未全面恢复。无碱细纱市场表现较好，电子纱和30支、40支细纱订单稳定。
• 价格预期：部分企业有意提价，但订单乏力导致库存高企，价格能否上涨仍需观察下游需求和库存消化情况。

关键信息

• 无碱纱市场：电子纱价格维持春节前水平，主流成交价8800-8900元/吨。下游布厂需求恢复，或带动价格上调。
• 中碱纱市场：行情稳定，部分小型拉丝企业尚未开工，市场交投冷清，业者持谨慎观望态度。
• 重点推荐：长海股份，因其较强的研发能力、产品线完善及原材料供应保障，全年有望保持较快增长，维持“买入”评级。

玻璃行业

主要观点

• 市场动态：节后玻璃市场整体呈现淡季，部分区域价格小幅上涨，但下游需求尚未全面启动，价格涨幅有限。
• 行业评级：维持“中性”评级，关注后续价格走势及供需变化。

关键信息

• 价格变化：华北地区沙河市场出现两轮小幅上涨，累计涨幅约2元/重量箱；京津市场价格上调，但走货情况一般；山西市场走货缓慢。
• 生产线状态：2014年2月17日，实际运行生产线245条，冷修36条，停产20条。部分企业计划调整价格。
• 重点推荐：南玻，因显示器件子公司股权价值重估及国产超薄玻璃进口替代预期，维持“买入”评级。

其他子行业

石膏板

• 价格走势：上周石膏板天花均价为10.68元/平米，环比持平。
• 市场动态：主要城市石膏板价格稳定，不同种类价格略有波动，但整体趋势平稳。

减水剂

• 价格走势：全国主要城市减水剂均价为3591元/吨，部分区域价格略有波动。

总结

• 水泥行业：价格持续下跌，库存高企，需求尚未全面启动，但供给收缩可能改善行业景气度，推荐关注重点企业。
• 玻纤行业：市场启动偏晚，部分企业有意提价，但整体需求疲软，需关注后续需求变化。
• 玻璃行业：部分区域价格小幅上涨，但整体市场仍处淡季，推荐南玻关注其进口替代及超薄玻璃业务。
• 石膏板：价格保持稳定，市场需求未明显波动。
• 行业评级：水泥行业维持“增持”评级，玻纤和玻璃行业维持“中性”评级。