20231119-国海证券-煤炭开采行业周报_煤炭行业再次发生事故_10月份煤炭需求依然保持增长势头_23页_972kb

国海证券煤炭行业研究周报总结

行业动态

11月19日国海证券煤炭行业维持推荐评级，强调中长期需求韧性与行业供需平衡。11月中旬山西临汾华宁焦煤顶板事故及吕梁离石永聚煤业火灾导致区域限产，停产产能约2190万吨，短期内影响供应；10月电力火电需求增长40%，焦炭产量增长58%，显示长期需求支撑。

投资逻辑

• 煤炭需求：10月发电量、焦炭产量同比增40%和58%，煤电安全属性持续重要。
• 供给约束：产能核增空间缩小、煤矿建设周期长、老矿退出，行业呈紧平衡。
• 资产质量高：高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际五大特征。
• 煤价区间：动力煤预计900-1000元/吨窄幅震荡，焦煤震荡走强。

重点推荐与关注

动力煤相关个股

• 中国神华（长协煤业绩稳定）
• 陕西煤业（资源禀赋强）
• 兖矿能源（海外资产弹性）
• 中煤能源（低估值长协）
• 山煤国际（成本优势）
• 晋控煤业（资金改善空间）
• 广汇能源（双轮驱动增长）
• 新集能源（煤电一体化）

冶金煤相关个股

• 潞安环能（市场煤弹性）
• 山西焦煤（国企改革）
• 淮北矿业（低估值焦煤）
• 平煤股份（高分红优势）

风险提示

1. 经济增速低于预期
2. 政策调控超预期
3. 可再生能源替代风险
4. 煤炭进口增加风险
5. 公司业绩不及预期

注：本报告内容分析自国海证券煤炭行业研究周报，仅作投资参考使用。

*免责声明：研究所观点仅为报告摘要，报告正文免责声明详请参阅原文。本总结内容素材来源于证券研究报告，不代表投资建议。