20220227-中财期货-贵金属周报_俄军包围基辅_战争结束利空贵金属_8页_1mb

俄军包围基辅 战争结束利空贵金属

核心内容

本报告分析了俄乌冲突背景下贵金属市场的走势，并对美国通胀、美联储货币政策及市场情绪等因素进行了深入探讨。报告指出，尽管当前地缘政治风险推动贵金属价格上涨，但长期来看，贵金属价格更受基本面和货币政策影响。

主要观点

• 俄乌冲突对贵金属的影响：战争局势加剧，引发避险情绪，短期内推动贵金属价格上升。然而，随着局势趋于缓和，市场恐慌情绪减弱，贵金属价格可能面临回调。
• 美国经济基本面分析：美国经济仍具韧性，但消费能力受到高通胀的压制。个人消费支出虽创新高，但实际消费能力下降，显示通胀对经济的负面影响。
• 美联储货币政策影响：加息预期是贵金属价格最大的利空因素。随着货币政策逐渐落地，贵金属价格将更多由基本面决定，而非市场情绪。
• 贵金属走势预测：综合考虑市场情绪和货币政策，当前是贵金属高位反转进入下行通道的节点，建议高位择时做空。

关键信息

一、市场情绪与贵金属价格

• 俄乌冲突加剧，引发全球股市大跌，同时推高油价，促使投资者买入黄金避险。
• 随着美国、北约的制裁和战争局势的不确定性减弱，市场情绪有所缓解，贵金属价格在暴涨后可能回调。

二、美国经济数据

• 美国1月领先指标下滑，显示经济复苏势头减弱。
• 美国2021年第四季度实际GDP同比增长5.5%，但增速回落，且通胀持续走高。
• 通胀已从能源和商品扩展到服务和房租，根深蒂固，对经济形成持续压力。

三、贵金属市场表现

• 黄金：本周COMEX黄金下跌0.56%至1890.1美元/盎司，SHFE黄金上涨1.24%至391.42元/克，伦敦金下跌0.46%至1889.07美元/盎司。
• 白银：本周COMEX白银上涨1.50%至24.31美元/盎司，SHFE白银上涨1.46%至4987元/克，SGE白银T+D上涨2.22%至4970元/克。
• 市场持仓变化：黄金非商业净多头持仓增加13.83%，白银非商业净多头持仓增加28.64%。

四、操作建议

• 推荐策略：做空
• 适合时机：当前贵金属处于高位，预计短期内将高位回落，适合做空操作。

五、风险提示

• 金价上涨风险：美长债利率下行
• 金价下跌风险：通胀预期下行

主要关注点

• 俄乌冲突：持续影响市场情绪和贵金属价格
• 美国制裁：对俄罗斯的制裁未能有效改变战局，仅停留在政策层面
• 美联储货币政策：加息预期对贵金属形成压制，未来影响将减弱

数据跟踪

• CFTC持仓：黄金非商业净多头持仓243,148手，白银非商业净多头持仓30,302手
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加7.5吨，SLV白银ETF持仓减少129.3吨
• 沪金沪银净多：上期所沪金净多增加至33864手，沪银净多增加至21121手

行情回顾

• 黄金：COMEX黄金下跌0.56%，SHFE黄金上涨1.24%，伦敦金下跌0.46%
• 白银：COMEX白银上涨1.50%，SHFE白银上涨1.46%，SGE白银T+D上涨2.22%
• 美元指数：下跌0.56%，收于96.54
• 国债收益率：美国十年期国债收益率上行1bp至1.97%
• 通胀预期：美国十年期国债-国债TIPS利差收于2.54%

技术与情绪指标

• VIX指数：持续上涨，显示市场不确定性增加
• 金银比价：伦敦金银比价77.89，前值78.60
• 美元指数与黄金：美元指数下跌，黄金价格相对走强

总结

当前贵金属市场在俄乌冲突的避险情绪推动下出现上涨，但随着局势缓和及美联储货币政策的逐步落地，价格可能进入回调阶段。操作建议为高位择时做空，需密切关注美国经济数据、通胀走势及货币政策动向。